祈福生活服务-2025年业绩公告印象
祈福发了业绩公告，末期股息0.095港元/股，按周五收盘价，股息率12%+。
业绩公告末尾说到，修改股息政策，由原50%分红比例改为25%，并且适用于2025年的分红。怎么理解公司做出的这一修改？
首先，按照2025年的财报，我算了一下，2025年股息≈银条投资收益的24%+主业利润的50%，其实还可以。
之所以跟我之前算的不一样，可能是因为银条是在2026年卖出的，有一部分投资收益归属于2026年财报，所以会少一部分。
如果不区分投资和主业，2025年股息≈2025年净利润的30%。
我的理解是，原股息政策没有区分投资和主业，估计公司之前也没有想到某一年投资收益能有这么多，公司想把投资收益的大部分留着，继续做金银投资，如果不修改，就和之前股息政策违背了。
其实，前段时间的公告里面已经写了，银条卖出所得款只有20%+会用于股息分配，接近50%用于继续投资，剩余用于补充营运资金。
只是顺序有点问题，导致很多投资者没有理解其含义。如果把修改股息政策放在前面公告，把银条卖出所得款的分配方案放在后面，就比较容易理解了。
虽然公司修改了股息政策，且可以适用于2025年分红，但是2025年实际分红比例是30%，也没有卡着25%来。
有的投资者担心，明年投资收益可能很少或为负，分红比例如果只有25%，那股息率就太低了。这种可能性确实存在，这时候就看大股东的人品了。
我注意到，2025年公司增加了一项保健物业合约，物管面积增加了314千平米，物管收入同比增加了32%。记得2025年中期报告有提到过，好像是祈福医院、养老院之类的，这块业务以前大股东准备单独上市的，后来没有成功（猜测是政策原因）。
我记得这项合约是下半年纳入的，得益于此，2025年的主业毛利、净利基本持平，仅略微下滑。
2025年收入同比下降12.8%，主要是因为停止了学校餐饮等低毛利的业务。由于低毛利业务的减少，销售费用也同比下降了5.5%。
行政开支同比增加17.4%，主要是因为开展毛利更高的新业务、向大埔火宅捐款180万元。
向大埔火宅捐款的企业很多，除了很知名的那几家，其他的没多少人知道，往往只是留在财报角落里很不起眼的半句话，做不做不是图什么，是凭良心。所以对捐款的企业，我都会有好感。
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