储能四季度“炸场”！湖南裕能净利逼近前三季度总和，阳光电源业绩稳了？
1月19日晚间，湖南裕能的2025年度业绩预告一出炉就炸了屏：全年归母净利润预计11.5亿-14亿元，同比暴涨93.75%-135.87% 。更让人意外的是，拆开数据会发现，这家正极材料龙头的四季度业绩简直是“开挂”式增长，而这背后，正是储能市场四季度的疯狂爆发。作为储能产业链的核心龙头，阳光电源的四季度表现自然也成了焦点——从行业趋势到公司基本面，多重信号都在指向一个结论：阳光电源的四季度业绩稳了，甚至可能超预期。
湖南裕能四季度“封神”：净利逼近前三季度总和
先来看湖南裕能的业绩拆解，这简直是储能需求爆发的“活样本”。根据公司三季报和业绩预告推算，前三季度归母净利润合计6.45亿元，而四季度单季净利润预计高达5.05亿-7.55亿元，不仅环比三季度增长48.5%-122%，中值更是接近前三季度总和 。
为什么四季度能突然“发力”？核心答案就是储能。公司在调研中明确提到，上半年储能产品占比已经达到39%，进入三季度后储能需求持续攀升，占比进一步提高，到四季度直接实现满产满销，产能利用率稳居行业领先水平。更关键的是，公司的CN-5、YN-9系列高端产品刚好契合储能电池向大电芯演进的趋势，出货占比快速提升，再加上碳酸锂价格回升和一体化布局的成本优势，单吨盈利从一季度的0.04万元飙升到四季度的0.1-0.2元 。
简单说，湖南裕能的四季度业绩爆发，本质是储能市场需求的“缩影”——当正极材料都卖到“一货难求”，上游的储能系统集成商自然也赚得盆满钵满。
阳光电源四季度稳了？三大王牌在手
作为全球储能系统集成的龙头，阳光电源的四季度业绩其实早有“伏笔”。从前三季度的打底到四季度的多重利好，每一张牌都打得很扎实。
首先是前三季度的高增基础。三季报显示，阳光电源2025年前三季度归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%，其中三季度单季净利润41.47亿元，创历史新高 。要知道，2024年公司全年净利润110.36亿元，今年前三季度已经超额完成，按照“增长超50%”的目标，四季度只需再贡献46.73亿元即可，而以三季度的盈利水平和四季度的行业热度来看，这一目标几乎没有悬念。
其次是储能出货的“硬支撑”。公司全年储能发货目标锁定40-50GWh，上半年已经接近去年全年水平，前三季度稳步推进后，四季度需要完成11-21GWh的出货量 。而行业数据刚好印证了这一可行性：2025年四季度中国储能企业签约量高达511.698GWh，直接超过前三季度总和，阳光电源作为头部企业，订单排期早已覆盖至2026年，四季度满产满销是大概率事件。
更重要的是高毛利业务的“加持”。阳光电源的储能业务毛利率高达39.92%，尤其是构网型储能技术，凭借毫秒级响应和黑启动能力，技术溢价能达到10%-15%，英国Thorpe Marsh项目毛利率甚至超45% 。到了四季度，构网型储能订单占比已经提升至35%，再加上美国AIDC市场的突破——与亚马逊AWS签订8GWh储能框架订单，一期2GWh已在四季度启动交付，这部分高毛利订单直接拉高了整体盈利水平。
储能行业Q4“井喷”实锤，这一趋势不可逆
其实不管是湖南裕能还是阳光电源，四季度的业绩爆发都不是偶然，而是整个储能行业的“集体狂欢”。
数据不会说谎：2025年全年中国储能企业签约量突破917GWh，其中四季度就占了511.698GWh，11月单月签约量更是高达275.735GWh，相当于上半年的近10倍。从需求端来看，国内光储融合加速、算力中心绿电需求激增，海外欧美补贴政策延续、中东新兴市场崛起，再加上储能电池从300+Ah向500+Ah迭代带来的阶段性供应紧张，多重因素叠加造就了四季度的“井喷”行情。
而这种热度已经传导到整个产业链：上游的碳酸锂价格回升，中游的正极、电芯企业满产满销，下游的系统集成商订单爆发，特斯拉四季度储能装机量也创下14.2GWh的历史新高 。可以说，储能已经从“政策驱动”彻底转向“需求驱动”，四季度的爆发只是行业高增长的一个缩影。
结语：龙头的盛宴才刚刚开始
湖南裕能的业绩预告揭开了储能行业四季度的“冰山一角”，而阳光电源作为产业链的核心龙头，无疑是这场盛宴的最大受益者之一。无论是前三季度奠定的高增基础，还是四季度出货、毛利、订单的多重利好，都预示着其2025年全年业绩将再创新高。
更值得关注的是，储能市场的高景气度并非短期脉冲。随着全球能源转型的深入，光储融合、AIDC配储、海外新兴市场等需求还在持续释放，行业保守估计未来几年复合增长率达20%，乐观情况下能到30% 。对于阳光电源这样手握技术壁垒、全球化布局完善、客户资源优质的龙头企业来说，这场关于储能的“增长故事”，才刚刚进入高潮。
后续随着阳光电源2025年年报预告的披露（若业绩波动达标，将于1月31日前披露），其四季度的具体表现将正式揭晓。但从目前的行业趋势和公司基本面来看，这大概率会是一份超出市场预期的成绩单。
数据来源：公司公告、三季报、证券时报、电子工程专辑等公开信息
$阳光电源(SZ300274)$ $湖南裕能(SZ301358)$
各位老师好
近期我结合湖南裕能、阳光电源等标的的业绩动态，整理了一篇相关文章分享出来。深知自己在行业认知、逻辑梳理、内容呈现等方面还有很多不足，所以特别恳请各位老师有空时能帮忙点评指正
另外，关于阳光电源的后续表现，若老师们方便，不妨分享些宝贵看法，也能让我和其他读者更全面地看待这家企业。
再次感谢各位老师的时间与指导，辛苦大家了！