$ST赛为(SZ300044)$ 塞为重整马上到截止日，恰逢众擎机器人将股权结构变更成股份有限公司。我翻了几个经典的借壳案例，均在借壳前改制为股份有限公司。从这个角度讲，众擎借壳的概率大了很多。
以下是5个典型的“借壳上市前由有限公司变更为股份有限公司”的案例，覆盖不同行业、不同时期，完整呈现从股改到借壳的关键节点与操作逻辑。
一、顺丰控股（借壳鼎泰新材，2017年）
核心变更：2008年4月，顺丰速运（集团）有限公司整体变更为顺丰控股（集团）股份有限公司，完成股份制改造。
关键时间线：
1. 2008年4月：完成整体变更，注册资本由5亿元增至6亿元
2. 2016年2月：发布IPO辅导公告，拟在国内证券市场IPO
3. 2016年5月：放弃IPO，宣布借壳鼎泰新材（002352）
4. 2016年10月：借壳方案获证监会有条件通过
5. 2017年2月：鼎泰新材正式更名为“顺丰控股”，完成上市
变更意义：为后续借壳上市奠定法律基础，使顺丰具备作为标的资产被上市公司发行股份购买的条件，同时提升股权流动性，便于引入战略投资者。
二、居然之家（借壳武汉中商，2019年）
核心变更：2018年2月，居然之家家居新零售有限公司整体变更为居然之家家居新零售股份有限公司，为借壳上市铺路。
关键操作：
1. 2018年2月：完成股改，引入阿里、泰康等战略投资者，估值达360亿元
2. 2019年1月：武汉中商公告拟发行股份购买居然新零售100%股权，作价363-383亿元
3. 2019年10月：重组事项获证监会有条件通过
4. 2019年12月：武汉中商更名为“居然之家新零售集团股份有限公司”，正式登陆深交所
变更要点：变更后公司治理结构更规范，符合上市公司重大资产重组对标的资产的要求，为“蛇吞象”式借壳提供了可行性。
三、海澜之家（借壳凯诺科技，2014年）
核心变更：2013年8月，海澜之家服饰有限公司整体变更为海澜之家服饰股份有限公司，随即启动借壳程序。
借壳路径：
1. 2013年8月：完成股改，注册资本增至10亿元
2. 2013年8月31日：凯诺科技公告拟以3.38元/股发行38.46亿股购买海澜之家100%股权，作价130亿元
3. 2013年9月：三精纺将持有的凯诺科技23.29%股权转让给海澜集团
4. 2014年4月：凯诺科技更名为“海澜之家股份有限公司”，证券简称变更为“海澜之家”
特殊背景：海澜之家曾尝试独立IPO未获批准，因控股股东海澜集团曾是凯诺科技控股股东，二者存在业务和资金往来导致独立性不足，股改为借壳上市创造了条件。
四、360安全科技（借壳江南嘉捷，2018年）
核心变更：2017年11月，三六零科技有限公司整体变更为三六零安全科技股份有限公司，为回归A股借壳上市完成关键一步。
回归路线：
1. 2015年6月：宣布启动美股私有化战略计划
2. 2016年7月：完成私有化，从纽交所摘牌
3. 2017年11月：完成股改，同时江南嘉捷公告拟以7.89元/股发行63.67亿股购买360 100%股权，作价504.16亿元
4. 2018年2月：江南嘉捷更名为“三六零安全科技股份有限公司”，正式回归A股
变更作用：股改后公司符合A股市场对标的资产的要求，解决了从美股退市后回归A股的法律障碍，为重大资产置换及发行股份购买资产创造了条件。
五、易普力（借壳南岭民爆，2023年）
核心变更：2021年12月，中国葛洲坝集团易普力股份有限公司（前身为有限公司）完成股份制改造，为“AH股分拆+借壳上市”做准备。
创新案例：
1. 2021年10月：中国能建（A+H股上市公司）启动分拆易普力借壳南岭民爆上市
2. 2021年12月：易普力完成股改，规范公司治理
3. 2023年7月：南岭民爆正式更名为“易普力”，成为市场首例“AH股分拆+借壳上市”重组案例
变更价值：作为央企分拆资产，股改为分拆上市提供了合规基础，同时满足了上市公司重大资产重组对标的资产的主体资格要求。
六、借壳上市前股改的共性与意义
共性要点 具体内容
法律合规 有限公司必须变更为股份有限公司，才能作为标的资产被上市公司发行股份购买，符合《上市公司重大资产重组管理办法》要求
治理优化 建立股东大会、董事会、监事会等规范治理结构，提升决策效率与透明度
估值提升 股改后股权流动性增强，便于引入战略投资者，提升公司整体估值
操作便利 股份有限公司股权结构更清晰，便于进行股权置换、发行股份等资本运作
核心结论：有限公司整体变更为股份有限公司是借壳上市的必要前提，这一过程不仅解决了法律主体资格问题，更通过规范公司治理、提升股权流动性，为后续资本运作创造了有利条件。上述案例均遵循“先股改、后借壳”的路径，成为资本市场借壳上市的经典范式。