浅谈威力传动的估值

写的尽量简单明了。

1、基本状况

当下市值42亿，风电减速器建设项目完成25年销量快速提升，增速器总投资50亿一期20亿25年底建成并投产，

综合调研数据：

25年减速器预计出货4万台（天风预计6万台），毛利率预计修复到12%（天风预计16.6%），增速器天风预计出货500台，

26年减速器预计出货5～6万台，增速器天风预计1500台。

2、估值

25年按照减速器4万台均价1.5万营收6亿，增速器500台单价150万营收7.5亿，利润按照减速器10%增速器15%计算大概1.7亿，利润被研发+智慧工厂转固折旧+新增400名储备职工，利润被吃掉不少，按照1亿算吧，大概0.7亿，天风预估是0.5亿，也差不多，主要是25年减速器处于上量上价的时间段，增速器产能跑不出来研发又加大，人员储备所增加的费用也是个大头，总之，25年算是从0到1的阶段，市场炒一炒公司预期。

26年全年看，减速器产能会处于饱和状态，高价单落地，增速器智慧工厂虽然刚投产，但设备人员已经磨合，最多可能一季度慢一些相信会很快进入状态。

个人预计26年减速器5～6万台，增速器1300～1500台，营收28亿，净利润3亿+。

而26年风电产品会进入一个“量价齐升”的状态，行业整体向好，海风+出海高增长，产品放量，价格修复向好，市场会憧憬27年继续火爆，同时市场会预期威力传动的增速器智慧工厂的二期产能带来的业绩继续高增，PE很可能修复到30～40倍甚至，市值预期会到达90～120亿。

当然，这些营收和利润数据都是要被按照季度一步一步验证的，中间也可能会有波折或者以外发生。

结论：

饭要一口一口吃，

业绩要一步一步验证，

股价要一个阶段接着一个阶段波动向上。