牛哥，我仔细研读了“启明信息”Q3财报，发现其实是不错的、偏好的！我挑重点说：1，应收的账期有大幅改善（契合背景：与之前汽车行业各主机厂官宣倡导60天账期有关。）。2，预付款项（增加473.20%），什么样的项目要预付供应商这么多？大概率是工业互联网智能化改造项目，且金额不小，我查阅了启明信息1-9月的公开中标信息，不少且金额比较大的好几个。3，存货（增加89.00%），期末余额13304.24万元，接近翻倍增长，原因是“承担的项目尚未完工，成本仍在存货中归集”。这类存货多为“在研产品”或“项目成本”，并非传统商品存货，增长说明公司当前在执行的项目数量/规模扩大，只是项目未交付，成本暂未结转至营业成本，未来交付后会转化为收入。4，开发支出（增加67.71%）：期末余额8365.29万元，增长源于“年初开发支出资本化转无形资产（导致期初基数小），且本期新增资本化项目未完工”。开发支出是企业研发项目中符合资本化条件的支出（软件开发），增长说明公司持续投入研发，且有新的研发项目进入资本化阶段（未完工故未转无形资产），体现研发投入的资本化成果丰硕。5，其他流动资产（增加88.68%）：期末余额314.02万元，主要因“预缴税金增加”。其他流动资产中的预缴税金，是公司提前缴纳的增值税、企业所得税等，未到抵扣/结算期，此次增加可能是本期收入增长导致预缴税额提高，或税务政策调整下提前预缴，属于短期资金占用，未来可抵扣税费。6，应付职工薪酬（减少57.63%）：期末余额2267.02万元，减少因“上年末计提的年终奖在本期发放”。应付职工薪酬是应付未付的员工工资、奖金，上年末计提年终奖时该科目余额增加，本期实际发放后余额减少，属于跨期支付的正常波动，不代表本期薪酬支出减少，仅反映款项支付节奏。7，研发费用（增加30.24%）：本期发生额3586.45万元，增长因“公司加大研发投入”。研发费用是企业为研发项目发生的费用（如人员工资、设备采购），30%的增幅说明公司在技术研发、产品创新上的投入力度加大，可能是为了提升核心竞争力、布局新业务，短期会增加成本，但长期有利于技术积累和产品迭代。8，这个是重点，绝对是财务洗澡，未来大概率冲回（3/4业务是一汽集团，母公司，央企）。即：信用减值损失（增加73.56%）：本期发生额3044.10万元，增长因“应收账款计提的坏账准备增加”。信用减值损失针对应收账款、其他应收款等应收款项计提，应收账款是核心应收款项，计提坏账增加，反映公司应收账款的回收风险上升——可能是本期赊销业务增多，或部分客户信用状况恶化，公司通过增加坏账准备来防范信用风险，同样会减少当期利润。