高盛：2025年9月韩国存储行业报告——服务器需求驱动存储价格进入上行周期

2025年10月1日，高盛发布韩国科技行业研报，聚焦存储芯片（DRAM与NAND）价格趋势，核心观点指出：受全球云服务提供商（CSP）服务器需求强劲拉动，2025年三季度存储价格已实现两位数环比增长，四季度涨价趋势将延续，其中服务器DRAM与企业级SSD（eSSD）是核心增长引擎。报告同步更新三星电子（005930.KS）与SK海力士（000660.KS）的估值逻辑与风险提示，为投资决策提供关键参考。
一、核心趋势：存储价格全面上行，服务器需求成核心推手
1. DRAM：分场景涨价分化，服务器与低功耗品类领涨
根据TrendForce数据，2025年三季度DRAM各细分品类价格均实现环比增长，四季度涨价动能将持续，具体表现为：
• PC DRAM：三季度模组价格环比上涨8%-13%（9月无新增交易），四季度预计涨3%-8%（DDR4与DDR5同幅）。核心原因是服务器DRAM产能占比提升挤压PC