美银证券：北美金属与矿业报告——黄金目标价看至5000美元/盎司，贵金属板块估值全面上调

核心观点：贵金属牛市逻辑强化，目标价集体上调
美银证券大宗商品团队最新预测显示，未来12-18个月黄金价格有望突破5000美元/盎司，白银价格将攀升至65美元/盎司；2026年黄金均价预计同比上涨18%至4329美元/盎司（实际价格），白银均价同比上涨29%至54.88美元/盎司（实际价格）。尽管短期存在市场回调风险，但支撑贵金属走强的四大长期逻辑未变：
1. 美国结构性财政赤字持续扩大；
2. 逆全球化趋势推升通胀压力；
3. 美联储独立性面临潜在挑战；
4. 全球地缘政治紧张局势加剧，投资者与各国央行增持黄金避险。
受此影响，北美贵金属板块目标价（PO）平均上调16%，净资产价值（NAV）平均上调10%。其中，IAMGOLD（IAG）目标价上调幅度最大（49%-52%），SSR Mining（SSRM）次之（41%-46%）。
一、黄金价格：12-18个月剑指5000美元/盎司
1. 上涨动力：投资