2026年美股展望：轮动复苏已至，标普500剑指7800点

2026年美股展望：轮动复苏已至，标普500剑指7800点
摩根士丹利北美股票策略团队 | 2025年11月17日
核心结论：2026年美股将迎来“轮动复苏”，我们将标普500指数12个月目标价上调至7800点（对应2027年预期EPS 356美元，动态市盈率22倍）。驱动逻辑包括企业盈利强劲增长（2025年EPS增速12%、2026年17%、2027年12%）、美联储“宽松加码”货币政策、AI效率提升带来的利润率改善，以及经济从“滚动衰退”转向全面复苏后的板块轮动机会。配置上，我们上调小盘股相对大盘股评级至“增持”，行业层面将可选消费、医疗保健上调至“增持”，维持金融、工业“增持”评级，看好周期性板块与高景气细分赛道的双重机会。
一、核心逻辑：轮动复苏开启，牛市周期未改
1. 从“滚动衰退”到“滚动复苏”

2025年4月“解放日”（Liberation Day）标志着持续3年的“滚动衰退”正式终