招银国际：PHEV逆袭与电池涨价成关键变量 整车板块首选吉利汽车

招银国际发布研报称，中国乘用车零售销量和批发销量在2025年均有望实现历史新高，强于市场在去年底的预期。2026年，考虑到“以旧换新”补贴和购置税减免优惠退坡，汽车行业或将呈现更为复杂的格局，相较于部分投资者对行业销量放缓的担忧，更应该关注2026年中国汽车行业的竞争烈度与电池涨价风险。整车板块首选吉利汽车(00175)，基本面扎实、估值具有吸引力。

招银国际主要观点如下：

汽车行业韧性或强于市场预期

尽管面临置换补贴退坡和新能源车购置税优惠减半，该行预计2026年中国乘用车零售销量同比有望基本持平，同时得益于出口的增长，批发量或同比增长2.9%。相较于大部分投资者的预期，该行对中国汽车销售韧性的判断更为积极，且不排除若2026上半年汽车销量疲软，政府出台新刺激政策的可能性。在大量新车型推动下，该行预计2026年中国新能源乘用车的零售销量将同比增长15.5%至1,493万台，市占率提升至

来源：同花顺财经

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