申万宏源：25Q4我国纺服终端需求增速放缓 关税谈判结果陆续落定提振出口景气度

申万宏源发布研报称，25年1-12月，我国服装鞋帽、针纺织品零售额1.52万亿元(同比+3.2%)，其中25Q4分别同比+6.3%/+3.5%/+0.6%，冬季气温偏高导致冬装销售放缓；外需上看，我国纺织服装出口额2938亿美元(同比-2.6%)，相较之下，越南纺织品出口额396亿美元(同比+7.0%)，越南出口增速高于我国，反映纺织供应链转移中的产区订单分化。关税政策造成不同产区存在关税差，将进一步加剧分化、加速转移，中长期利好有成熟出海能力、可全球调配产能的企业。

申万宏源主要观点如下：

25Q4终端需求增速放缓，关税谈判结果陆续落定提振出口景气度

1)内需：1-12月我国服装鞋帽、针纺织品零售额1.52万亿元(同比+3.2%)，其中10/11/12月分别同比+6.3%/+3.5%/+0.6%，冬季气温偏高导致冬装销售放缓。

2)外需：1-12月我国纺织服装出口额2938亿美元(同比

来源：同花顺财经

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