鹰眼预警：上海石化销售毛利率下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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3月19日，上海石化发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为755.63亿元，同比下降13.28%；归母净利润为-14.33亿元，同比下降552.64%；扣非归母净利润为-14.22亿元，同比下降520.78%；基本每股收益-0.136元/股。
公司自1993年11月上市以来，已经现金分红30次，累计已实施现金分红为239.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海石化2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为755.63亿元，同比下降13.28%；净利润为-14.3亿元，同比下降543.5%；经营活动净现金流为19.93亿元，同比下降74.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.72%，-6.32%，-13.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 930.14亿 | 871.33亿 | 755.63亿 |
| 营业收入增速 | 12.72% | -6.32% | -13.28% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-14.3亿元，同比大幅下降552.64%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | -14.06亿 | 3.17亿 | -14.33亿 |
| 归母净利润增速 | 51.05% | 122.51% | -552.64% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-14.2亿元，同比大幅下降520.78%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | -13.66亿 | 3.38亿 | -14.22亿 |
| 扣非归母利润增速 | 51.07% | 124.75% | -520.78% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-14.1亿元、3.2亿元、-14.3亿元，同比变动分别为50.87%、122.89%、-543.5%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -14.09亿 | 3.23亿 | -14.3亿 |
| 净利润增速 | 50.87% | 122.89% | -543.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.85%，同比下降8.45%；净利率为-1.89%，同比下降611.4%；净资产收益率（加权）为-5.95%，同比下降568.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为15.85%，同比下降8.45%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.9% | 17.32% | 15.85% |
| 销售毛利率增速 | 36.58% | 16.24% | -8.45% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.89%，同比大幅下降611.4%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | -1.51% | 0.37% | -1.89% |
| 销售净利率增速 | 56.42% | 124.43% | -611.4% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.95%，同比大幅下降568.74%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -5.5% | 1.27% | -5.95% |
| 净资产收益率增速 | 45.84% | 123.07% | -568.74% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -5.5% | 1.27% | -5.95% |
| 净资产收益率增速 | 45.84% | 123.07% | -568.74% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.6%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -4.8% | 1.56% | -5.6% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-3.9亿元，同比下降37.33%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -4.77亿 | -2.86亿 | -3.93亿 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.72%，客户过于集中。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大客户销售占比 | 73.1% | 82.12% | 79.72% |
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为82.65%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大供应商采购占比 | 77.75% | 83.64% | 82.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.74%，同比增长4.88%；流动比率为0.96，速动比率为0.59；总债务为101.18亿元，其中短期债务为93.06亿元，短期债务占总债务比为91.98%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.11%，39.8%，41.74%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 37.11% | 39.8% | 41.74% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.21%、0.71%、1.08%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 3253.6万 | 1.46亿 | 1.61亿 |
| 流动资产（元） | 154.55亿 | 206.33亿 | 148.52亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.21% | 0.71% | 1.08% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.02%，营业成本同比增长-11.74%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -51.44% | 350.13% | 10.02% |
| 营业成本增速 | 7.67% | -8.99% | -11.74% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为11亿元，营运资本为-6.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-17.7亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -17.69亿 |
| 营运资金需求（元） | 11.01亿 |
| 营运资本（元） | -6.68亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为101.66，同比增长25.46%；存货周转率为10.34，同比增长2.68%；总资产周转率为1.85，同比下降13.52%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.3，2.14，1.85，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 2.3 | 2.14 | 1.85 |
| 总资产周转率增速 | 23% | -6.93% | -13.52% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为43.2亿元，较期初增长109.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 20.64亿 |
| 本期在建工程（元） | 43.15亿 |
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