鹰眼预警：中国中铁营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月30日，中国中铁发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为1.09万亿元，同比下降5.77%；归母净利润为228.92亿元，同比下降17.91%；扣非归母净利润为176.64亿元，同比下降27.38%；基本每股收益0.848元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为471.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.86元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中铁2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.09万亿元，同比下降5.77%；净利润为263.47亿元，同比下降14.34%；经营活动净现金流为287.72亿元，同比增长2.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10906.3亿元，同比下降5.77%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为7.07%，-16.71%，-17.91%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.3%，-21.21%，-27.38%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.44%、21.27%、26.49%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为9.34%，同比下降4.74%；净利率为2.42%，同比下降9.09%；净资产收益率（加权）为6.72%，同比下降26.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.01%、9.8%、9.34%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.99%，2.66%，2.42%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.81%，9.09%，6.72%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.15%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为78.12%，同比增长0.94%；流动比率为0.96，速动比率为0.79；总债务为6345.51亿元，其中短期债务为2158.5亿元，短期债务占总债务比为34.02%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为74.86%，77.39%，78.12%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1，0.99，0.96，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.27、0.21、0.19，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.59，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为30.38%，利息支出占净利润之比为49.65%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.35%，营业成本同比增长-5.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为584.5亿元、580亿元、602.9亿元，公司经营活动净现金流分别383.6亿元、280.5亿元、287.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.08，同比下降29.02%；存货周转率为4.11，同比下降8.48%；总资产周转率为0.46，同比下降18.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.04，5.74，4.08，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.31，4.49，4.11，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.57%、10.91%、11.69%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.57，0.46，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.64、15.45、14.72，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为11亿元，较期初增长34.22%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.13%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为89.8亿元，同比增长43.92%。

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