鹰眼预警：深高速营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，深高速发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为92.64亿元，同比增长0.2%；归母净利润为11.49亿元，同比增长0.38%；扣非归母净利润为11.24亿元，同比增长4.66%；基本每股收益0.429元/股。

公司自2001年12月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为145.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.44元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深高速2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为92.64亿元，同比增长0.2%；净利润为11.86亿元，同比下降2.67%；经营活动净现金流为46.24亿元，同比增长24.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.2%，净利润同比下降2.67%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长133.39%，营业收入同比增长0.2%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为30.3%，同比下降4.09%；净利率为12.8%，同比下降2.87%；净资产收益率（加权）为4.86%，同比下降8.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36%、31.6%、30.3%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为25.67%，13.18%，12.8%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.99%，5.31%，4.86%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.98%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-6.6亿元，同比下降72.2%。

报告期内，公司资产负债率为55.04%，同比下降7.86%；流动比率为0.75，速动比率为0.69；总债务为307.65亿元，其中短期债务为103.44亿元，短期债务占总债务比为33.62%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.49。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为83.7亿元，短期债务为100.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.84，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.59%，利息支出占净利润之比为72.48%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.35，同比下降2.7%；存货周转率为6.4，同比增长23.97%；总资产周转率为0.13，同比下降2.53%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长40.18%。

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