阅文集团2025年亏损幅度增2.7倍，打造「IP+AI」创作生态
来源：瑞恩资本RyanbenCapital
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0317/2026031700357_c.pdf
阅文集团(00772.HK)于周二(3月17日)发布2025年度全年业绩：
全年净亏损(归属于母公司)7.76亿元(人民币，下同），亏损幅度按年增加270.9%，；
非国际财务报告准则全年净利润(归属于母公司)8.58亿元，按年减少24.8%；
全年收入73.66亿元，按年减少9.3%；
全年毛利33.97亿元，按年减少13.4%；毛利率跌2.2个百分点至46.1%。
1、业绩回顾
2025年公司精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。
同时，在IP运营业务方面，公司依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。公司的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，公司已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，公司IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。
1.1 IP创作
公司的在线阅读精品内容生态保持了强劲的势头。
2025年公司平台吸引40万新作家入驻，诞生超80万本小说，新增字数达到420亿，为优质内容提供源源不断的活水；
旗舰平台起点读书APP新增均订过10万的作品同比增长40%，并首次诞生两部突破30万均订的现象级作品，头部创作能力实现跨越式提升；
新生代作家展现惊人的商业潜力，新签约作家中95后占比达70%，年入百万的00后作家数量激增150%，为未来IP储备注入强劲动能；
公司的小区也更加活跃，2025年平台上超10万收藏作品增长80%，获得超万月票的作品增长20%。
1.2 IP可视化
2025年阅文在影视、动画等传统优势领域保持了优异表现，IP霸榜各大榜单。更重要的是，在短剧、AI漫剧等新赛道上，公司利用自身丰厚的IP储备，积极拥抱新的生产方式和技术，取得了不俗进展，并为未来「IP+AI」的创作生态打造积累了丰富经验。
1.2.1 在精品影视领域，
2025年有多部阅文IP改编的头部电视剧上线，包括《凡人修仙传》《国色芳华》《异人之下》等，播出时均位居平台热度榜首位。
根据云合数据，2025年上新长剧累计有效播放霸屏榜前10位的作品中，有5部改编自阅文的IP。同时，公司的自制精品剧《扫毒风暴》在腾讯视频播出，热度值突破28,000并获得了多家主流媒体的点赞。2026年年初，公司也上映了电视剧《年少有为》和《除恶》，均获得了口碑与热度双丰收。
1.2.2 在动画领域，
《斗破苍穹》《星辰变》《鬼吹灯》等系列续作稳居平台热播榜前列。
根据云合数据，2025年全网动漫播放霸屏榜TOP10中，高达9部作品改编自阅文的IP，彰显了公司在动画领域的绝对领先地位。阅文IP改编作品的质量获得行业高度肯定，《大奉打更人》《诡秘之主》等多部IP改编的影视和动画作品在2025年腾讯视频金鹅荣誉活动中斩获多项大奖。
1.2.3 在短剧领域，
2025年公司上线短剧超过120部，精品化战略成效显著，爆款频出。
其中，标杆项目最高流水突破8,000万，位列云合数据2025年全网累计有效播放霸屏榜第4位，全网播放量超35亿。
公司已从擅长的现代言情题材，拓展至男频、年代剧、古装等多领域，构筑起多题材、高质量、长生命周期的精品内容矩阵。短剧领域的成功，核心依托于阅文丰富的IP储备库、强大的创作者阵营以及深厚的IP全产业链开发能力。公司也在通过战略投资的方式进一步扩大短剧布局，持续巩固在精品化竞争中的独特优势。
1.2.4 在AI漫剧领域，
公司积极发力，推出了四大举措来构建漫剧生态：
•IP资源：
公司主动开放了IP资源库，其中既有年度前十的头部作品，也有各类题材供创作者挑选；
•创作扶持：
设立了亿元专项创作基金，支持作家跨界尝试和优质团队的开发；
•技术赋能：
公司推出了「漫剧助手」等AIGC工具，从内容理解到素材制作提供全流程支持，显著提升改编效率；
•产业协同：
公司打通了制作、发行及IP联动的全链路扶持，力求打造一个开放、高效、共赢的漫剧生态。上述举措共同推动了公司AI漫剧业务的快速发展，自2025年下半年正式开展该项业务以来，AI漫剧收入已突破1亿元人民币，展现了强劲的发展势头和巨大的市场潜力。
1.3 IP商品化和变现
2025年公司的衍生品业务实现了历史性的突破和系统性的布局深化，整体GMV突破11亿元人民币，是2024年的两倍多。这一成绩由产品、渠道、运营和生态四大核心引擎强劲驱动：
•产品：
公司的设计能力和供应链效率持续提升，出品速度与质量达到行业首屈一指水平，并成功开拓了贵金属、搪胶毛绒、箱包服配等新品类和一番赏等新玩法。
•渠道：
公司完善了「自营直播间+电商旗舰店+小程序」的自营电商矩阵，并持续向全国十大核心城市拓展线下自营门店，同时携手超一万家渠道，深度触达用户的生活和消费场景。
•运营：
公司围绕多个头部IP打造系列在线线下活动，强化IP影响力和粉丝黏性。
•生态：
公司坚持「IP+消费」战略，与200多家头部消费品牌达成授权合作，将IP渗透至多元生活场景。
在游戏领域，
公司持续将优质IP授权给合作伙伴进行开发，头部项目如《斗罗大陆猎魂世界》在2025年暑假上线后实现了首月流水破3亿元人民币的好成绩。多款新游戏也已取得版号，如《斗破苍穹》《斗罗大陆》《异人之下》《诡秘之主》《道诡异仙》《凡人修仙传》等，未来将陆续上线。
1.4 新技术领域的探索
2025年公司在内容生产的全产业链深度融合AI技术，并逐步构建起一套覆盖IP生命周期的AI解决方案。
•网络文学：
「作家助手」全新升级，集成了AI「妙笔通鉴」智能引擎，可以实现对千万字级网文的深度理解与实时分析，为作家提供辅助创作支持，目前该工具已经正式向全行业开放。
•IP改编：
公司推出了「版权助手」工具，它能够深度挖掘阅文百万部作品库，并精准链接下游需求，显著加速优质IP筛选与开发进程。
•AI漫剧：
公司推出的「漫剧助手」工具，接入了多家领先的多模态大模型，支持从文本到画面的全流程工业化生产，显著提升了改编效率并大幅降低了漫剧的制作门坎。
•全球化拓展：
AI翻译大幅提升了中文作品的国际化发展。截至2025年底，WebNovel平台累计的AI翻译作品总数已超17,000部，收入同比增长39%，贡献了平台超三分之一的总营收，成为海外市场增长的重要动力。
2、未来展望
公司正站在内容产业新一轮变革的起点，新业态持续涌现、新技术加速迭代。
但有一个事实始终不变，好内容永远是核心。这正是阅文的根基所在。
公司坚信IP与AI的协同将持续推动内容产业前行。IP是灵魂，AI是引擎，技术的价值是让好故事的价值被最大化释放。
公司将把AI深入融入创作辅助、精品制作、IP开发与全球化布局的每一个核心环节。从对AI漫剧等新场景的前瞻布局，到系统性提升IP开发效率和价值空间，公司正在打造的「IP+AI」创作生态，将成为放大好内容价值的系统级引擎，推动阅文实现长期、持续的增长。
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