高阳科技（随行付母公司）2025年亏损1.46亿港币！支付业务增收承压
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（来源：第一支付要闻）
2026年3月19日，高阳科技(中国)有限公司（股份代号：818）发布截至2025年12月31日的年度业绩公告。报告期内，集团整体业绩由盈转亏，实现综合营业额21.18亿港元，同比下降9%；年内亏损1.46亿港元，而2024年同期则录得溢利1.77亿港元。作为集团核心业务板块的支付及数字化服务（主要由附属公司随行付承载）表现承压，叠加第三方支付市场竞争加剧及随行付所属支付行业的问题，成为影响集团业绩的关键因素。
核心业务：支付及数字化服务增收不增利 战略调整短期阵痛
作为高阳科技的核心支柱业务，支付及数字化服务板块2025年实现外部客户营业额16.42亿港元，同比下降6%；EBITDA为8222.2万港元，同比大幅下滑57%，并录得分类经营亏损1.87亿港元，而2024年同期为经营溢利1.41亿港元。业绩大幅波动的主要原因有两方面：一是支付及数字化服务分类因附属公司2025年3月及12月授出购股权，产生约2.22亿港元的非现金购股权开支；二是数字支付对传统支付市场的替代加剧，集团向海外及跨境业务增拨资源导致短期成本上升。
从业务布局来看，随行付作为该板块的核心运营主体，2025年持续推进三大战略方向：跨境支付业务高速增长，全年交易额同比增幅超200%，重点布局南美、中东、东南亚市场，巴西市场达成年度增长目标；深耕入境支付便利化，获三大国际卡组织CNP业务许可，自主研发的境外信用卡数字化受理产品斩获万事达“最佳创新产品奖”，计划2026年推向市场；数字化经营产品覆盖30多个国家和地区，服务近3万家连锁餐饮门店，构建多行业服务生态。
不过，随行付的盈利表现未能同步跟进。财报显示，随行付适用25%的中国企业所得税率，无税收优惠加持，2025年其所在的支付及数字化服务板块应付款项达46.13亿港元，同比大幅增长75.8%，主要为应付商户款项，反映出业务规模扩张背后的资金占用压力。同时，集团为该板块配置的员工达1310人，占总员工数的52.5%，人力成本高企进一步挤压利润空间。
近年来，随行付的业务发展呈现“规模扩张-成本上升-盈利承压”的轨迹。2024年，该板块营业额17.49亿港元，EBITDA达1.90亿港元，2025年在战略转型过程中，虽然跨境支付、入境支付等新业务取得突破，但传统支付业务收缩、新业务投入期长等因素导致整体业绩下滑，战略调整的短期阵痛明显。
投诉隐忧：用户投诉集中 合规经营面临考验
与业绩承压相伴的是，随行付长期面临大量用户投诉，成为业务发展的隐忧。公开投诉平台信息显示，随行付的投诉问题主要集中在四个方面：一是资金到账延迟，部分商户反映交易资金未能按约定时间到账，影响资金周转；二是手续费争议，存在未明确告知商户的情况下调整手续费率、隐性收费等问题；三是账户冻结问题，部分用户账户被冻结后解冻流程繁琐、沟通成本高；四是售后服务不足，投诉反馈响应慢、问题解决效率低。
尽管高阳科技在财报中未直接披露随行付的投诉处理情况及相关合规成本，但第三方支付行业监管趋严的背景下，用户投诉率高企可能引发监管关注。2025年，中国人民银行持续强化支付机构合规监管，重点排查资金安全、消费者权益保护等问题。随行付作为持牌支付机构，若投诉问题未能有效改善，可能面临监管处罚风险，进而影响业务开展。
从财务数据来看，集团2025年信贷减值亏损拨回504万港元，主要来自金融科技服务板块逾期应收贷款收回，但支付及数字化服务板块的应收账款减值拨备为405.1万港元，同比有所增加，反映出该板块在商户结算、资金管理等环节存在一定的信用风险，与用户投诉中反映的资金问题形成呼应。
集团整体承压 2026年聚焦技术与合规破局
高阳科技2025年整体业绩承压，除支付及数字化服务板块表现不佳外，平台运营解决方案营业额同比下降22%，出售附属公司收益净额同比减少95%，进一步加剧了盈利压力。不过，集团财务状况仍保持稳健，截至2025年末，资产总值达144.32亿港元，同比增长22%；现金及现金等价物29.91亿港元，资本负债比率5.7%，为业务调整提供资金支持。
对于2026年，集团明确支付及数字化服务板块将持续深化与国际大行合作，完善全球资金网络布局；聚焦人工智能研发，优化风控模型；加速数字技术与贸易场景融合，推动跨境支付业务稳健发展。针对随行付面临的投诉问题，集团或需加强合规管理，优化商户服务流程，明确收费标准，提升售后服务效率，以缓解消费者权益保护方面的压力。
总体来看，高阳科技2025年财报反映出传统支付业务向数字化、全球化转型的阵痛，随行付作为核心业务主体，既承载着集团战略转型的重任，也面临着业绩增长、合规经营的双重考验。2026年，随着创新产品落地及海外市场拓展，若能有效控制成本、改善用户体验，支付及数字化服务板块有望重回增长轨道，带动集团业绩回升，否则投诉隐忧及市场竞争压力可能进一步加剧经营风险。