兴证国际：维持龙源电力“增持”评级 国补加速现金流改善

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兴证国际发布研报称，维持龙源电力（00916）“增持”评级，25Q3营收同比增长，但受绿电量价波动及去年同期处置火电资产产生高基数影响，归母净利润同比下降。国补回收加速推动经营性净现金流大幅提升53.33%，公司风电发电量稳健增长，光伏发电量同比激增成为亮点，尽管短期业绩承压，但其海风与大基地项目储备为中长期增长提供支撑。

兴证国际主要观点如下：

业绩表现

前三季度龙源电力实现营业收入222.21亿元，同比 17.29%，归母净利润43.93亿元，同比-21.02%，经营性净现金流157.84亿元，同比

+53.33%。单Q3实现营业收入65.64亿元，同比-13.98%，归母净利润10.18亿元，同比-38.19%，Q3毛利率34.91%，同比+2.64pct、环比-4.09pct，经营性净现金流91.11

亿元，同比+224%，

来源：新浪财经

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