鹰眼预警：创业环保营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月25日，创业环保发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为47.6亿元，同比下降1.4%；归母净利润为8.62亿元，同比增长6.83%；扣非归母净利润为7.7亿元，同比增长6.5%；基本每股收益0.55元/股。

公司自1995年6月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为30.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创业环保2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为47.6亿元，同比下降1.4%；净利润为9.16亿元，同比增长5.22%；经营活动净现金流为33.02亿元，同比增长138.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为47.6亿元，同比下降1.4%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.4%，净利润同比增长5.22%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.4%，销售费用同比变动67.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.4%，税金及附加同比变动12.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为69.92%、74.36%、82.33%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.4%，经营活动净现金流同比增长138.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为38.28%，同比下降3.79%；净利率为19.25%，同比增长6.71%；净资产收益率（加权）为8.65%，同比增长3.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.28%，同比下降3.79%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.78%下降至38.28%，销售净利率由去年同期18.04%增长至19.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.81%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为56.1%，同比下降1.71%；流动比率为2.64，速动比率为2.63；总债务为102.81亿元，其中短期债务为13.67亿元，短期债务占总债务比为13.29%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.48，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为47.2亿元，短期债务为13.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.478%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为70.6%，利息支出占净利润之比为33.83%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为111.08%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.32%、0.33%、0.48%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长111.08%，营业成本同比增长1.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比下降10.02%；存货周转率为70.66，同比下降7.36%；总资产周转率为0.19，同比下降4.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.55，1.41，1.27，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为85.13，76.28，70.66，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.34%、14.27%、15.09%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.15%、0.16%、0.16%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.2，0.19，0.19，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.62、3.24、2.85，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长67.43%。

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