“并购六条”以来沪市央企累计披露资产重组170单 借力资本市场加快专业化整合
记者2月12日获悉，证监会同意中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”）向国家能源投资集团有限责任公司发行股份购买相关资产的注册申请，同意中国神华发行股份募集配套资金不超过200亿元的注册申请。
作为经济社会发展的重要力量，中央企业承担着科技创新、产业控制、安全支撑的重要作用。近年来，中央企业聚焦增强核心功能和核心竞争力，积极用好资本市场平台和工具，加快推进国有经济布局优化和结构调整。从沪市数据来看，自《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）发布以来，沪市央企上市公司累计披露资产重组170单，其中重大资产重组13单，合计交易金额达1794亿元。
央企加快转型升级
提升行业链主竞争力
科技创新已经成为央企加快转型升级的鲜明标签。以沪市为例，截至2025年底，沪市聚集了288家上市央企，数量占全部央企上市公司的六成，总资产、净资产和净利润占比超9成。其中，科创板央企上市公司已达36家，汇聚高端装备制造、集成电路、新材料等重点领域企业。2025年度，中国电科下属中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”）、中国有研下属有研金属复合材料（北京）股份公司（以下简称“有研复材”）等央企申报科创板，其中电科蓝天已于2026年2月10日上市，有研复材于2025年12月25日注册生效，科创板央企阵营将进一步扩大。
资本市场为央企整合资产、盘活存量提供了积极助力，推动一批行业链主在全球产业分工中强化竞争优势。2025年8月份，中国船舶工业股份有限公司（以下简称“中国船舶”）重大资产重组项目顺利完成，刷新了A股最大吸收合并案例的记录。此前，中国船舶集团下属上市公司近年来累计开展了10余次并购重组，围绕防务装备产业、船海装备产业、新兴产业、船海生态服务业四大板块推进一系列专业化整合。
在阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明看来，以产业协同为核心的并购重组，愈发成为央企上市公司增强核心功能、实现核心竞争力的关键路径。同时，央企上市公司的并购逻辑更加注重资本市场和上市公司平台作用，体现“优质资源向上市公司集中”的政策导向。
借力资本市场多元工具
加快专业化整合
用好资本工具开展多维度的专业化整合，也正在被更多的央企走出样本路径。
例如，招商局集团有限公司（以下简称“招商局集团”）依托核心上市公司平台，以主业为核心梳理产业板块，运用吸收合并、跨境重组、战略互投等多元化资本工具，打造交通物流、地产园区、综合金融、科创产业四大专业化板块。近年来，招商局集团在持续夯实传统优势产业的基础上，积极通过战略投资凯赛生物、战略重整人福医药等培育新质生产力，推动科技创新。
债券融资方面，同样可圈可点。近年来，央企积极用好上交所的债券平台，结合实际需要推出包括科技创新债、可交债、可续期债、绿色（碳中和）债、低碳转型债、“一带一路”债、乡村振兴债等丰富的品种。2025年，中央企业在上交所申报公司债约2万亿元，发行超1万亿元。规模增长的同时，首秀创新案例也不断增加。
2025年8月21日，国家石油天然气管网集团有限公司在上交所成功发行科创债，也成为企业在交易所市场的首次亮相。本次科创债期限为1年，募集规模60亿元，票面利率1.59%，预计将为油气基础设施建设注入新的活力。11月6日，中国石油天然气集团有限公司在上交所成功发行科技创新“一带一路”（能源保供）公司债，成为全市场首单科技创新一带一路能源保供公司债，债券期限为7年，发行规模60亿元，票面利率1.99%，募集资金应用于“一带一路”建设，落实国家能源安全战略。
交易所也为央企盘活存量提供了更加灵活高效的市场化工具。2025年以来，央企申报ABS产品约5000亿元。中国建筑股份有限公司、中国保利集团有限公司等16单央企机构间REITs项目完成申报，13单完成发行，规模348亿元。其中，中国交通建设集团有限公司广连高速项目单笔金额150亿元成功发行，成为单笔发行规模最大的机构间REITs项目。
公募REITs方面，涵盖收费公路、保障性租赁住房、清洁能源、仓储物流、消费等主流基础设施类型的项目也相继在上交所落地，创新案例积极涌现。中国核工业集团有限公司（以下简称“中核集团”）相关负责人对《证券日报》记者介绍，中核集团以“公募REITs+权益型并表类REITs”双轮驱动，聚焦清洁能源资产，构建“存量发电资产盘活—回笼资金—再投新能源”闭环，同步推进类REITs扩容，目前已落地首单水电公募REITs并储备风电项目，优先投向核电、风光储等新质生产力赛道，加速产业迭代。
指数化布局提速
引导长期资金配置
央企指数化投资体系建设也在积极推进。2025年，上交所共发布央国企主题指数19条，包括上证国新科创板国企指数、中证国新国企人工智能主题指数、中证国新国企航空航天科技指数、中证国企ESG50指数等。截至目前，沪市共挂牌央国企ETF产品共43只，规模合计716亿元。
上交所相关负责人对记者介绍，近年来上交所持续优化央企服务，构建起综合、协同、精准的央企综合服务体系，大力发挥“大盘蓝筹集聚、硬科技领先、多品种支撑、精准化服务”优势，组建专业团队更加精准对接央企整合发展的需求。上交所年均走访央企200多家次，举办各类座谈培训活动超30场，通过强沟通、优服务、聚合力积极服务央企高质量发展。