兴业证券：首予五矿资源“增持”评级 Las Bambas运营稳健

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兴业证券发布研报称，首次覆盖，给予五矿资源（01208）“增持”评级。中长期铜价中枢上移，Las

Bambas恢复稳健运营，公司指引以稳定运营为前提，审慎指引预计2026年铜产量为49-53万吨，同比-2.7%至+4.2%；锌产量为22-24万吨，同比-7.4%至+1.3%，中期Khoemacau扩建项目将贡献9万吨铜增量，远期16万吨。2030年五矿集团规划铜产量突破100万吨，公司将作为贡献产量的主力军，远期增量可期。公司低估值、高弹性，该行预计公司26/27/28年归母净利润分别为16.23/17.04/17.50亿美元，同比+218.6%/+5.0%/+2.7%。

兴业证券主要观点如下：

近期事件

五矿资源公布2025年年报：2025年收入同比+39%至62.2亿美元，净利润同比+161%至9.6亿美元，归母净利润同比+21

来源：新浪财经

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