【券商聚焦】招银国际维持美东汽车(01268)“买入”评级 指上半年盈利、现金流稳健

金吾财讯 | 招银国际研报指，美东汽车(01268)1H25新车销量同比增长8%，高于该机构先前预测，尤其是保时捷和宝马品牌销量超预期。上半年新车毛利率-10.8%低于预期，主要因为保时捷的低迷超此前预期。美东持续展现卓越成本控制能力，1H25销售管理费用率仅5.1%，为1H21以来最低水平。剔除无形资产和商誉减值损失8.7亿元后，1H25净利润约为5,300万元人民币，或主要来自雷克萨斯的贡献。

尽管保时捷在中国面临挑战超出多数投资者预期，美东整体盈利能力仍比该机构预期更具韧性。与此同时，1H25美东已占保时捷中国总销量近19%（2024年为16%）。该机构将此份额增长归因于其高库存周转策略——正如该机构先前报告指出，该策略当前仍然有效。该机构仍预期保时捷将从2H25起在中国逐步复苏，尤其在新管理团队带领下。该机构观察到部分区域已出现折扣收窄迹象。

该机构认为上半年美东销量及售后服务入

来源：新浪财经

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