西证券：首予古茗“买入”评级 高品质平价茶饮仍有翻倍以上的增长空间

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华西证券发布研报称，古茗（01364）凭借其高质价比产品策略、区域加密的门店网络及自建冷链供应链，组成了规模与效率的正向循环。公司业绩持续增长稳健，未来有望通过品类拓展与品牌力提升支撑单店销售，同时加盟政策优化将驱动门店规模实现翻倍以上增长空间，预计2025年-2027年EPS分别为1.16/1.21/1.45元，对应PE分别为17.4/16.7/14.0倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

华西证券主要观点如下：

市场规模

自创立以来，古茗致力于提供新鲜美味、口味一致、价格亲民的高品质饮品，历经15年稳步发展现已成为茶饮行业的头部品牌之一；截至2025年6月底，全国门店总数达11179家，覆盖200余个城市。公司以加盟模式为主，收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务，2025H1，实现收入56.63亿元/+41.2%，经调整

来源：新浪财经

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