普拉达2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾普拉达集团2025年全年业绩，会后将进行问答环节；提示会议正在录制。
管理层发言摘要：
安德里亚·博尼尼（集团首席财务官）：感谢参会，提及会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，提醒参考免责声明。
安德里亚·格拉：指出2025年行业面临挑战（消费者减少约五分之一），普拉达集团保持稳健，零售销售额全年同店增长8%，下半年较上半年连续改善；Miu Miu第四季度同比增长20%（去年同期增长超80%），增长进入正常化阶段；12月启动收购范思哲，2026年将聚焦整合与协同效应。
洛伦佐·贝尔泰利：强调普拉达以创造力为核心，通过时装秀、文化合作（如与王家卫合作的“Mi Shang Prada Rong Zhai”餐厅）提升品牌体验；Miu Miu通过独特创意、合作项目（如与New Balance、可可·高芙合作）和快闪店吸引消费者；ESG方面在环境、人员、文化领域取得进展，如实现Scope 1和Scope 2温室气体排放科学目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
集团净收入：57亿欧元（按固定汇率同比增长9%，有机增长8%；当前汇率增长5%，受汇率逆风影响380个基点）；
零售销售额：51亿欧元（按固定汇率同比增长9%，有机增长8%，第四季度增长6%）；
调整后息税前利润：13.2亿欧元（利润率23.2%，含范思哲合并稀释影响）；
净收入：8.52亿欧元（同比增长2%）；
资产负债表与现金流：年末净债务4.66亿欧元，资本支出6.17亿欧元（含房地产），股息4.25亿欧元（派息率50%）。
关键驱动因素
零售收入增长由同店全价销售驱动，平均价格和销量均贡献积极；
汇率逆风对收入产生负面影响；
毛利率提升至80.3%（+50个基点），得益于经营杠杆和渠道组合；
范思哲12月合并贡献一个月收入，全年约6.8亿欧元。
三、业务运营情况
分业务线表现
普拉达：全年零售销售额-1%，第四季度转为正数，在中国内地、韩国、日本和美洲市场支持下改善；
Miu Miu：零售销售额增长35%至16亿欧元，所有产品类别和地区均增长，第四季度增长20%（去年同期增长84%），对集团零售销售额贡献从25%提升至31%；
Church's：同店销售驱动下保持积极发展。
市场拓展
亚太地区：零售销售额增长11%（有机增长10%），第四季度与第三季度基本持平；
欧洲：增长5%（有机增长4%），下半年受高基数和旅游业下滑影响趋势放缓；
美洲：增长18%（有机增长15%），受本地需求驱动；
日本：增长3%，第四季度改善，本地需求稳健；
中东：增长15%，下半年因高基数趋势放缓。
研发投入与成果
投资数字技术和人工智能工具，提升与消费者联系及产品价值传递；
ESG方面：实现Scope 1和Scope 2温室气体排放科学目标，推进原材料转换、水资源管理，获得意大利性别平等认证，成立普拉达集团学院25周年。
运营效率
库存控制改善：库存占净销售额比例从15%降至14%；
资本支出聚焦零售门店形象提升、工业能力和技术投资，预计未来占销售额比例下降。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
普拉达：实现稳健增长，第四季度已转为正数，预计全年表现稳健；
Miu Miu：目标实现两位数增长，上半年面临高基数（去年同期增长40%-60%），预计个位数增长，全年保持增长；
范思哲：收入按固定汇率中个位数收缩（当前汇率或高个位数），息税前亏损控制在两位数，停止“范思哲牛仔高级定制”子品牌，优化折扣和批发渠道。
中长期战略（2027年及以后）
普拉达与Miu Miu：持续提升品牌吸引力，深化零售体验，保持高于市场平均增长；
范思哲：2027年开始恢复利润率逐步改善，推出彼得·穆利尔（7月加入）首个系列，重新定位渠道，聚焦全价销售和分销，释放协同效应。
五、问答环节要点
普拉达2026年增长驱动
问：普拉达2026年“稳健增长”的定义及驱动因素？
答：2025年部分月份低谷影响全年表现，自8月起连续5个月增长，2026年将通过产品创新、零售体验成熟度提升实现增长。
Miu Miu增长预期
问：Miu Miu能否实现两位数增长？
答：若市场环境顺利，目标实现两位数增长，上半年因高基数（去年同期增长60%）预计个位数增长，下半年加速。
范思哲整合节奏
问：范思哲门店关闭计划及亏损控制？
答：渠道重新定位聚焦全价销售，奥特莱斯合理化将晚于全价调整；2026年息税前亏损控制在两位数（2025年12月合并亏损为个位数）。
中东市场影响
问：中东门店运营及客户群 exposure？
答：卡塔尔、巴林、科威特门店受局势影响，沙特、阿联酋（本地客户为主）稳健；中东客户群包括本地销售及欧洲等市场游客消费。
批发与零售网络
问：2026年批发渠道预期及门店扩张计划？
答：批发保持稳定增长，恢复对萨克斯全球发货；普拉达门店关闭多于开设，Miu Miu新增5-10家门店，年底达170-175家后稳定。
六、总结发言
管理层对2025年稳健业绩表示满意，强调通过产品创新、零售体验提升和效率改善实现持续增长；
未来将聚焦普拉达和Miu Miu品牌增长，推进范思哲整合，注重渠道重新定位和创意升级；
持续投资数字技术、员工发展和ESG，保持敏捷性和效率，应对行业挑战，目标实现高于市场平均的长期增长。