【浙商银行FICC·信用债日报】调整进入下半场，谨慎等待

来源：市场资讯

（来源：浙商银行FICC）

信用债一级方面，银行间今日发行仅390.9亿元，期限分行行情下，短券发行213亿元，占比升至55%，年末冲击承销规模的目标下，短券仍是“必争之地”，比如全场7倍的25兴湘投资CP003低估值15bp发在1.65%，全场5.4倍的25凤城河CP005低估值2bp发在1.8%。

债市逆风环境下，中长债发行有赖于基石银行护航，比如3年期的25成都环境MTN002获得5.4倍认购，最终低估值约10bp发在1.89%；反观市场化发行债券频频出现发飞现象，3年期25唐山工业MTN004高估值近20bp发在3.26%。5年期25东台城投PPN005高估值8bp发在2.63%。

二级方面，宽松的资金面下，3年期以内票息资产整体表现更加抗跌，配置机构对于具有稳定息差保护的资产仍然较为乐观，反之3年期以上信用债成为调整重灾区，一方面成交更偏向AAA好名字主体，另一方面买盘

来源：新浪财经

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