天风证券：安踏体育具备成熟的多品牌管理经验 维持“买入”评级

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天风证券发布研报称，维持安踏体育（02020）“买入”评级。公司2025年上半年持续贯彻“单聚焦、多品牌、全球化”，通过双核心品牌驱动增长。安踏品牌将不断深化转型，推动创新业态与垂类店铺孵化；FILA品牌聚焦高尔夫与网球领域，打造核心品类矩阵；DESCENTE、KOLONSPORT等新兴品牌保持高速增长。公司全球化布局稳步推进，覆盖亚洲、欧美等市场。未来集团期望持续通过数字化转型、供应链优化和技术创新，实现高质量盈利增长。

天风证券主要观点如下：

分品牌看：

成熟品牌：安踏品牌2025H1实现营收170亿元，同比增长5.4%，占总收入比重约44%，毛利率54.9%。安踏品牌在电商渠道打造明星产品，持续强化大众市场影响力，并在海外市场积极拓展布局。

成长品牌：FILA品牌2025H1实现营收142亿元，同比增长8.6%，占总收入比重约

来源：新浪财经

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