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中泰国际发布研究报告称,首次覆盖绿叶制药(02186),给予”买入”评级,预计2023-26E收入CAGR为7.2%。公司上半年将销售费用占产品销售收入比例从40.1%缩减至30.9%,预计短期维持稳定,2024-26E股东净利润将同比增加50.9%、4.6%、6.5%。公司目前估值显著低于行业平均,该行认为有提升空间。按照12.0倍2025EPER定价,目标价2.9港元。
中泰国际主要观点如下:
拥有广阔销售网络的著名药企,产品线不断扩张
公司为港股著名制药企业,在肿瘤、心血管、中枢神经领域分别拥有力朴素、血脂康、思瑞康、利斯的明贴剂等著名产品,销售网络覆盖国内21,000多家医院和80多个国家。近年肿瘤与中枢神经领域又推出百拓维、赞必佳、若欣林等优质产品,预计2025年消化代谢领域的糖尿病重磅新药度拉糖肽与黄斑病变药物阿柏西普也