鹰眼预警：金风科技投入资本回报率低于7%
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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3月27日，金风科技发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为730.23亿元，同比增长28.79%；归母净利润为27.74亿元，同比增长49.12%；扣非归母净利润为26.13亿元，同比增长47.03%；基本每股收益0.6369元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为116.83亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金风科技2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为730.23亿元，同比增长28.79%；净利润为30.25亿元，同比增长62.93%；经营活动净现金流为35.43亿元，同比增长53.01%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长19.26%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 190.65亿 | 196.1亿 | 248.77亿 |
| 营业收入增速 | 44.18% | 25.4% | 19.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.18%，同比增长2.8%；净利率为4.14%，同比增长26.5%；净资产收益率（加权）为7.08%，同比增长44.2%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 1.6% | 3.97% | 4.86% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为62.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 26.06亿 | 21.42亿 | 18.86亿 |
| 净利润（元） | 15.22亿 | 18.56亿 | 30.25亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 140.37% | 115.41% | 62.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.66%，同比下降3.1%；流动比率为0.91，速动比率为0.69；总债务为457.25亿元，其中短期债务为174.6亿元，短期债务占总债务比为38.19%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.01，0.95，0.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.01 | 0.95 | 0.91 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.24 | 0.18 | 0.14 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.18、0.16、0.14，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.18 | 0.16 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.42，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 168.22亿 | 146.41亿 | 166.36亿 |
| 总债务（元） | 469.8亿 | 427.89亿 | 395.91亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.36 | 0.34 | 0.42 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为33.18%，利息支出占净利润之比为42.8%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 45.49% | 37.27% | 33.18% |
| 利息支出/净利润 | 108.5% | 80.96% | 42.8% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为19.2亿元，较期初变动率为45.87%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 13.14亿 |
| 本期预付账款（元） | 19.16亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.48%、1.91%、2.69%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 9.43亿 | 13.14亿 | 19.16亿 |
| 流动资产（元） | 638.29亿 | 686.01亿 | 711.65亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.48% | 1.91% | 2.69% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.87%，营业成本同比增长28.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -6.66% | 39.29% | 45.87% |
| 营业成本增速 | 9.34% | 11.42% | 28.21% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为67.8亿元、76.7亿元、74.8亿元，公司经营活动净现金流分别18.5亿元、23.2亿元、35.4亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 67.76亿 | 76.71亿 | 74.79亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.54亿 | 23.16亿 | 35.43亿 |
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-51.3亿元，营运资本为-70.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-19.6亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -19.59亿 |
| 营运资金需求（元） | -51.34亿 |
| 营运资本（元） | -70.93亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.31，同比增长14.93%；存货周转率为3.95，同比增长21.66%；总资产周转率为0.45，同比增长19.58%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.7亿元，较期初增长35.17%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2.02亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2.73亿 |
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