华鑫证券：首予小黄鸭德盈“买入”评级 并购布局潮玩赛道

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华鑫证券发布研报称，小黄鸭德盈（02250）业绩大幅增长，新开展自营城市乐园带来新收入增长点，海外业务拓展顺利，并购潮玩企业进一步完善IP矩阵，内生外延推动公司发展持续向好。根据2025年半年度业绩公告，该行预测公司2025-2027年EPS分别为0.01/0.04/0.13元，当前股价对应PE分别为119/30/10倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

华鑫证券主要观点如下：

事件

2025年8月29日，小黄鸭德盈发布2025年中期业绩公告。2025H1总营收0.82亿元（同增37%），归母净亏损0.11亿元（2024H1亏损0.17亿元），经调整净亏损0.09亿元（2024H1亏损0.14亿元）。

业绩显著改善，并购布局潮玩赛道

2025H1分部毛利率同增1pct至55.50%；推广成本占收入比例同增2pct至14.73%，主要

来源：新浪财经

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