【券商聚焦】兴业证券维持药明生物(02269)“增持”评级 指CRDMO驱动公司业务持续增长

金吾财讯 | 兴业证券发研报指，药明生物(02269)2025年上半年收入99.53亿元，同比增长16.1%，持续经营收入增长20.2%，毛利率提升至42.7%；纯利27.57亿元，同比增长54.8%；经调整纯利28.40亿元，同比增长11.6%。

该机构表示，2025年上半年公司新增86个项目，超过一半新签项目来自美国；综合项目数达到864个，同比增长16.4%，其中商业化项目24个，同比增长50%。分板块看，1)临床前2025年上半年收入41.5亿元，同比增长35.2%；公司在R端已赋能50+具里程碑和销售分成潜力的项目，在D端预计2025年底有600+项目能收取潜在细胞株提成，首付款、里程碑、销售提成和细胞株提成是未来公司收入及利润的重要贡献，毛利率超过80%。2)临床早期收入13.3亿元，同比下降29.7%，主要系数个大项目进入后期或商业化阶段。3)临床三期和商业化收入42.9亿

来源：新浪财经

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