小摩：维持申洲国际“增持”评级 降目标价至88港元

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摩根大通发布研报称，将申洲国际（02313）2025至2027财年的盈利预测下调3%至7%，以反映关税对全球需求的影响。目标价由96港元下调至88港元，隐含12个月远期市盈率16倍。小摩看好申洲，第一是持续的海外产能扩张；第二是与核心客户扩大市场份额及与新兴客户稳步建立关系的机会；第三是对ESG和自动化的持续关注，以推动可持续增长；第四是海外产能的本地化。该行维持申洲“增持”评级。

尽管中美贸易冲突升级，小摩认为股价反应过度，因为：1）申洲已建立成熟的海外产能（超过50%的服装产能，主要在越南和柬埔寨），足以承接美国订单；2）美国对越南的额外关税（46%）已从4月10日起暂缓90天（10%的普遍关税仍有效）；3）越南与美国已同意启动“互惠”贸易协议谈判。

小摩认为，越南的额外关税将部分转嫁给美国消费者，并由整个供应链分担，这可能导致

来源：新浪财经

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