中国银河证券：首予申洲国际“推荐”评级国际化+纵向一体化布局构筑竞争优势

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中国银河证券发布研报称，首次覆盖申洲国际（02313），给予“推荐”评级。公司作为全球服装制造行业龙头企业，在研发与技术、供应链管理、生产效率、品牌与品质等方面形成了较强的综合竞争优势，合作客户均为国际头部品牌且深度绑定。近年公司进一步加速布局海外产能和加大面料研发投入，考虑到公司未来将受益于海外产能释放的扩充与面料技术升级，预计2025/26/27年实现归母净利润分别为66.28/74.13/81.41亿元，分别同比增长6.2%/11.85%/9.82%。

中国银河证券主要观点如下：

全球服装制造领军企业，业绩恢复发展稳健

公司是全球纵向一体化针织制造龙头。2024年，实现营业收入286.63亿元，同比增长14.8%，归母净利润达62.41亿元，同比增长36.9%。运动类服装为主要代工产品，2024年实现营收197.99亿元，占公

来源：新浪财经

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