国盛证券：维持申洲国际“买入”评级 坚定长期主义 龙头优势凸显

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国盛证券发布研报称，维持申洲国际（02313）“买入”评级，公司是亚洲最大一体化针织服饰制造商之一，基本面扎实，伴随核心客户订单需求恢复正常，该行判断公司2026年有望进入产能供不应求、收入健康增长、盈利质量上行的阶段，估值具备提升空间。

国盛证券主要观点如下：

近期核心客户趋势向好，有望带动2025~2026年公司收入CAGR超过10%

1）分客户：近期Nike经营情况环比改善，北美地区库存已经恢复正常，该行判断合作伙伴拿货意愿良好，估计公司对应订单在2026年有望恢复健康增长；迅销集团（指引FY2026收入增长10.3%）、Adidas表现持续亮眼（地区业务均健康增长），该行判断公司对应相关订单增速强劲；PUMA仍在调整中，估计短期订单平稳为主；其他客户订单体量估计健康增长、中长期具备发展空间。2）分品类：2025年休闲品类快速

来源：新浪财经

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