启明医疗(02500.HK)：上半年业绩符合预期 期待国内放量和出海进展

1H23 业绩符合我们预期

公司公布1H23 业绩：收入2.56 亿元，同比增加21.7%；归母净亏损3.50亿元，去年同期为2.00 亿元。1H23 业绩符合我们的预期。

发展趋势

国内TAVR 增长良好，坚持利润化战略。公司表示上半年TAVR（经导管主动脉瓣置换）植入量约2,300 台（其中二代产品占比70%），我们测算同比增速约为25-30%。公司预计2H23 环比将会继续增长，维持全年5,000 台目标。公司也表示今年上半年患者补贴费用降低至1.1 万元/台（2022 全年为2 万元/台），实现TAVR 商业利润率9-10%。截至1H23 公司已覆盖超过420 家医院，拥有260 人销售团队。此外公司指引2023 全年销售费用率下降至55-60%，管理/研发费用分别控制在1.5/5 亿元左右。公司预计2025年实现盈亏平衡。

肺瓣出海顺利，美国临床即将开启。1H23 公司实现海外

来源：新浪财经

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