鹰眼预警：安井食品应收账款/营业收入比值持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，安井食品发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为161.93亿元，同比增长7.05%；归母净利润为13.59亿元，同比下降8.46%；扣非归母净利润为12.44亿元，同比下降8.49%；基本每股收益4.4元/股。
公司自2017年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为32.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利14.4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安井食品2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为161.93亿元，同比增长7.05%；净利润为13.7亿元，同比下降9.52%；经营活动净现金流为23.17亿元，同比增长10.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为34.24%，0.46%，-8.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 14.78亿 | 14.85亿 | 13.59亿 |
| 归母净利润增速 | 34.24% | 0.46% | -8.46% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为36.8%，-0.38%，-8.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 13.65亿 | 13.6亿 | 12.44亿 |
| 扣非归母利润增速 | 36.8% | -0.38% | -8.49% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.05%，净利润同比下降9.52%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 140.45亿 | 151.27亿 | 161.93亿 |
| 净利润（元） | 15.01亿 | 15.14亿 | 13.7亿 |
| 营业收入增速 | 15.29% | 7.7% | 7.05% |
| 净利润增速 | 34.33% | 0.83% | -9.52% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.05%，税金及附加同比变动-0.18%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 140.45亿 | 151.27亿 | 161.93亿 |
| 营业收入增速 | 15.29% | 7.7% | 7.05% |
| 税金及附加增速 | 12.87% | 25.74% | -0.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.05%、4.14%、4.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 5.69亿 | 6.26亿 | 6.71亿 |
| 营业收入（元） | 140.45亿 | 151.27亿 | 161.93亿 |
| 应收账款/营业收入 | 4.05% | 4.14% | 4.15% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.6%，同比下降7.28%；净利率为8.46%，同比下降15.48%；净资产收益率（加权）为9.61%，同比下降16.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.6%，同比下降7.28%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.21% | 23.3% | 21.6% |
| 销售毛利率增速 | 5.7% | 0.38% | -7.28% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.69%，10.01%，8.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 10.69% | 10.01% | 8.46% |
| 销售净利率增速 | 16.52% | -6.38% | -15.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.1%，11.48%，9.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 12.1% | 11.48% | 9.61% |
| 净资产收益率增速 | 12.87% | -5.12% | -16.29% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.42%，同比下降0.87%；流动比率为3.09，速动比率为2.24；总债务为10.89亿元，其中短期债务为10.89亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.37。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 5.69亿 | 1.25亿 | 9.21亿 |
| 长期债务（元） | 146.47万 | 3668.5万 | 1.71亿 |
| 短期债务/长期债务 | 388.26 | 3.42 | 5.37 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为49.8亿元，短期债务为9.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.472%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 49.75亿 | 27.79亿 | 49.8亿 |
| 短期债务（元） | 5.69亿 | 1.25亿 | 9.21亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 2.01% | 1.91% | 1.47% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为46.47%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6489.13万 |
| 本期预付账款（元） | 9504.84万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.47%，营业成本同比增长9.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.91% | -8.12% | 46.47% |
| 营业成本增速 | 13.44% | 7.58% | 9.42% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.96，同比下降1.37%；存货周转率为3.66，同比增长8.14%；总资产周转率为0.85，同比下降2.68%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长63.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.98亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.24亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长132.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4829.69万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.12亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长148.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1855.07万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4612.51万 |
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