鹰眼预警：中海油服经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月24日，中海油服发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为502.82亿元，同比增长4.1%；归母净利润为38.42亿元，同比增长22.47%；扣非归母净利润为38.86亿元，同比增长20.34%；基本每股收益0.8051元/股。

公司自2007年9月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为154.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中海油服2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为502.82亿元，同比增长4.1%；净利润为40.6亿元，同比增长19.44%；经营活动净现金流为112.9亿元，同比增长2.48%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.1%，税金及附加同比变动-14.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.99、3.24、2.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为17.39%，同比增长10.8%；净利率为8.07%，同比增长14.73%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比增长16.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.39%，同比大幅增长10.8%。

报告期内，公司资产负债率为44.18%，同比下降4.88%；流动比率为1.06，速动比率为0.97；总债务为157.72亿元，其中短期债务为101.68亿元，短期债务占总债务比为64.47%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.39，1.36，1.51，长短债务比变动趋势增长。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.81，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为75.8亿元，短期债务为101.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.399%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-50.3亿元，营运资本为16.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为67.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.47，同比增长1.12%；存货周转率为17.58，同比增长0.74%；总资产周转率为0.6，同比增长3.34%。

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