鹰眼预警：中国通号净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月25日，中国通号发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为345.53亿元，同比增长6.4%；归母净利润为36.86亿元，同比增长5.48%；扣非归母净利润为34.21亿元，同比增长4.66%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为114.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国通号2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为345.53亿元，同比增长6.4%；净利润为42.47亿元，同比增长4.37%；经营活动净现金流为-12.94亿元，同比下降124.71%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长32.5%，营业收入同比增长6.41%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.41%，经营活动净现金流同比下降124.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为42.5亿元、经营活动净现金流为-12.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.305低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为28.88%，同比下降1.15%；净利率为12.29%，同比下降1.91%；净资产收益率（加权）为7.53%，同比增长2.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.88%，同比下降1.15%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.92%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为55.65%，同比下降2.73%；流动比率为1.56，速动比率为1.5；总债务为98.67亿元，其中短期债务为23.52亿元，短期债务占总债务比为23.83%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为223.9亿元，短期债务为17.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.751%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.17%、1.27%、1.35%，持续增长。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.33，同比增长2.05%；存货周转率为7.22，同比增长4.63%；总资产周转率为0.29，同比增长6.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.14%、1.21%、1.63%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为92.12%、64.23%、57.01%，持续下降。

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