中信证券：供需格局持续趋紧 驱动制冷剂价格进入长景气通道

中信证券发布研报称，制冷剂行业正处于配额管理的政策约束期，供需格局持续趋紧驱动价格进入长景气通道，同时四代技术迭代已拉开序幕，建议把握政策与技术双轮驱动下，三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇。在此背景下，聚焦行业龙头，专利与产能布局同步领先;同时三代制冷剂相关企业有望显著受益。

中信证券主要观点如下：

2026年配额出台，三代制冷剂供给侧约束持续，涨价逻辑不改。

2026年我国三代制冷剂总配额80.2万吨，较2025年增发3050吨，其中主流品类R32、R125、R134a等未见增发，仅可通过配额转换获取增量。三代制冷剂行业份额高度集中，前六大企业掌控超90%份额。由于性能及技术原因，第三代制冷剂仍是无法被替代的市场主力。在需求持续增长，而供给受配额政策严格限制的背景下，第三代制冷剂供需将维持紧平衡，且缺口将持续扩大，带动行业景气度持续上行;R32作为最主要的品种有望持续发力，车

来源：同花顺财经

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