招商证券：双节旺季临近白酒需求平淡 关注供给收缩关键信号

招商证券发布研报称，根据公司与渠道反馈，25年双节整体表现平淡，8-9月行业动销虽然较5-7月环比出现改善，但同比层面仍然有20%左右的下滑。行业调整期更应关注企业供给层面变化情况，随着旺季持续演绎，后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。考虑到26年价格指标转正有望带动通胀与企业盈利上升，白酒需求有望持续恢复。

招商证券主要观点如下：

双节需求缺口依然存在，马太效应延续

25年中秋国庆双节白酒动销整体反馈平淡，8-9月行业动销虽然较5-7月出现环比改善，但同比层面仍有20%左右的下滑。分价格带与消费场景来看，中低端酒动销明显好于高端与次高端，以政商务为主的品牌当下需求缺口仍然较大，宴席品牌动销速度更快。同时茅台系列酒、五粮液（000858）等大单品由于价格下行，逐步抢占同价位竞品消费份额；汾酒品牌延续一定的向上势能，青20价格保持稳定，玻汾虽然经销商利润小幅收窄但依然顺价销售。

展望

来源：同花顺财经

为提升阅读体验，雪球对本页面进行了排版优化

风险提示：用户发表的所有文章仅代表个人观点，与雪球的立场无关。投资决策需建立在独立思考之上。