国金证券：维持百济神州“买入”评级 泽布替尼成为全球BTKi市场领导者

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国金证券发布研报称，考虑到百济神州（06160）为国内Biopharma龙头，全球化布局成效显著，商业化与研发均迎来关键拐点，维持“买入”评级。公司核心产品高速放量，国际化布局加速兑现，研发管线有望迎来密集催化。25Q3公司盈利能力展现持续改善趋势，上调2025-2027年净利润预测为3.12/7.95/12.22亿美元。

报告中称，25Q3公司实现总收入14亿美元，同比+41%；实现GAAP净利润1.25亿美元。公司更新后的2025全年指引包括：全年收入51-53亿美元，GAAP经营费用41-43亿美元，毛利率位于80-90%的中高位区间，GAAP净利润全年为正，全年自由现金流为正。

该行指出，百济神州25Q3泽布替尼实现销售额10.4亿美元，同比+51%、环比+10%，呈高速增长趋势，成为全球BTKi市场领导者；其中，美国市场为

来源：新浪财经

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