鹰眼预警：青岛港营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，青岛港发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为188.06亿元，同比下降0.71%；归母净利润为52.72亿元，同比增长0.7%；扣非归母净利润为50.45亿元，同比下降0.64%；基本每股收益0.81元/股。
公司自2018年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为137.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.99元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青岛港2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为188.06亿元，同比下降0.71%；净利润为57.24亿元，同比下降0.15%；经营活动净现金流为55.49亿元，同比增长7.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为188.1亿元，同比下降0.71%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 181.73亿 | 189.41亿 | 188.06亿 |
| 营业收入增速 | -5.66% | 4.23% | -0.71% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.73%，6.33%，0.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 49.23亿 | 52.35亿 | 52.72亿 |
| 归母净利润增速 | 8.73% | 6.33% | 0.7% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.55%，5.93%，-0.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 47.93亿 | 50.77亿 | 50.45亿 |
| 扣非归母利润增速 | 10.55% | 5.93% | -0.64% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-0.71%，销售费用同比变动34.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 181.73亿 | 189.41亿 | 188.06亿 |
| 销售费用（元） | 7614.49万 | 6503.47万 | 8768.74万 |
| 营业收入增速 | -5.66% | 4.23% | -0.71% |
| 销售费用增速 | -28.8% | -14.59% | 34.83% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.71%，税金及附加同比变动0.87%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 181.73亿 | 189.41亿 | 188.06亿 |
| 营业收入增速 | -5.66% | 4.23% | -0.71% |
| 税金及附加增速 | 2.75% | 15.05% | 0.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.58%，营业成本同比增长-2.58%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -4.69% | -21.15% | 39.58% |
| 营业成本增速 | -11.39% | 4.49% | -2.58% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.58%，营业收入同比增长-0.71%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -4.69% | -21.15% | 39.58% |
| 营业收入增速 | -5.66% | 4.23% | -0.71% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.66%，同比增长3.42%；净利率为30.43%，同比增长0.56%；净资产收益率（加权）为11.95%，同比下降5.53%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.7%，12.65%，11.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 12.7% | 12.65% | 11.95% |
| 净资产收益率增速 | 2.17% | -0.39% | -5.53% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 16.11亿 | 17.1亿 | 17.36亿 |
| 净利润（元） | 55.18亿 | 57.32亿 | 57.24亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 28.11% | 29.82% | 30.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.73%，同比下降2.77%；流动比率为2.3，速动比率为2.29；总债务为40.69亿元，其中短期债务为9.28亿元，短期债务占总债务比为22.82%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为144.9亿元，短期债务为6.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.077%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 109.34亿 | 126.73亿 | 144.86亿 |
| 短期债务（元） | 14.96亿 | 6.6亿 | 6.7亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.28% | 1.18% | 1.08% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.9亿元，较期初变动率为35.82%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1.39亿 |
| 本期预付账款（元） | 1.89亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.82%，营业成本同比增长-2.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 0.27% | 10.02% | 35.82% |
| 营业成本增速 | -11.39% | 4.49% | -2.58% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为10.8亿元，较期初变动率为33.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 8.07亿 |
| 本期其他应收款（元） | 10.75亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.29%、4.85%、5.75%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 6.34亿 | 8.07亿 | 10.75亿 |
| 流动资产（元） | 147.91亿 | 166.33亿 | 187.09亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 4.29% | 4.85% | 5.75% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-36.1亿元，营运资本为105.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为141.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 141.72亿 |
| 营运资金需求（元） | -36.12亿 |
| 营运资本（元） | 105.61亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.3，同比下降0.92%；存货周转率为244.4，同比下降7.76%；总资产周转率为0.29，同比下降5.57%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.31，0.31，0.29，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.31 | 0.29 |
| 总资产周转率增速 | -4.08% | -0.24% | -5.57% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.4亿元，较期初增长34.1%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5.52亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7.41亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长34.83%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 7614.49万 | 6503.47万 | 8768.74万 |
| 销售费用增速 | -28.8% | -14.59% | 34.83% |
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