鹰眼预警：海尔智家经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，海尔智家发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为3023.47亿元，同比增长5.71%；归母净利润为195.53亿元，同比增长4.39%；扣非归母净利润为186.04亿元，同比增长4.49%；基本每股收益2.12元/股。
公司自1993年11月上市以来，已经现金分红31次，累计已实施现金分红为486.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8.87元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海尔智家2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3023.47亿元，同比增长5.71%；净利润为201.63亿元，同比增长3.05%；经营活动净现金流为260.03亿元，同比下降1.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为13.33%，12.52%，4.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 158.24亿 | 178.05亿 | 186.04亿 |
| 扣非归母利润增速 | 13.33% | 12.52% | 4.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.71%，经营活动净现金流同比下降1.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 2614.28亿 | 2860.15亿 | 3023.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 252.62亿 | 263.18亿 | 260.03亿 |
| 营业收入增速 | 7.33% | 4.31% | 5.71% |
| 经营活动净现金流增速 | 24.71% | -0.82% | -1.2% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.51、1.35、1.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 252.62亿 | 263.18亿 | 260.03亿 |
| 净利润（元） | 167.32亿 | 195.66亿 | 201.63亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.51 | 1.35 | 1.29 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.66%，同比下降4.17%；净利率为6.67%，同比下降2.51%；净资产收益率（加权）为16.98%，同比下降3.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.51%、27.8%、26.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 31.51% | 27.8% | 26.66% |
| 销售毛利率增速 | 0.57% | -11.78% | -4.09% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.98%，同比下降3.58%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 16.85% | 17.61% | 16.98% |
| 净资产收益率增速 | 0.3% | 2.15% | -3.58% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.41%，同比下降2.92%；流动比率为1.07，速动比率为0.74；总债务为646.36亿元，其中短期债务为499.7亿元，短期债务占总债务比为77.31%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.93%、1.56%、1.86%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 12.38亿 | 23.78亿 | 28.46亿 |
| 流动资产（元） | 1326.2亿 | 1521.14亿 | 1528.33亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.93% | 1.56% | 1.86% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.69%，营业成本同比增长7.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 11.51% | 92.05% | 19.69% |
| 营业成本增速 | 7.05% | 3.82% | 7.41% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.43%、1.79%、1.8%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 19.01亿 | 27.18亿 | 27.54亿 |
| 流动资产（元） | 1326.2亿 | 1521.14亿 | 1528.33亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.43% | 1.79% | 1.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-44.4亿元，营运资本为104.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为149.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 149.27亿 |
| 营运资金需求（元） | -44.4亿 |
| 营运资本（元） | 104.87亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.29，同比下降2.94%；存货周转率为4.93，同比下降1.33%；总资产周转率为1.03，同比下降0.55%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为14.46，11.64，11.29，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 14.46 | 11.64 | 11.29 |
| 应收账款周转率增速 | -9.42% | -19.54% | -2.97% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8%、9.11%、9.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 202.68亿 | 264.95亿 | 270.66亿 |
| 资产总额（元） | 2533.8亿 | 2907.36亿 | 2957.95亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8% | 9.11% | 9.15% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.07，1.04，1.03，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.07 | 1.04 | 1.03 |
| 总资产周转率增速 | -0.49% | -2.87% | -0.65% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.83、7.6、7.49，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 2614.28亿 | 2860.15亿 | 3023.47亿 |
| 固定资产（元） | 296.04亿 | 376.13亿 | 403.53亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 8.83 | 7.6 | 7.49 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为23亿元，较期初增长30.78%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 17.6亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 23.01亿 |
点击海尔智家鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。