第一上海：维持中国银河“买入”评级 目标价12.66港元

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第一上海发布研报称，作为头部央企券商，中国银河（06881）在风险管控、客户基础、政策红利承接等方面优势突出，有望在行业景气回升与自身业务结构优化进程中持续释放成长潜能，实现盈利与估值双升。目标价12.66港元，维持“买入”评级。

第一上海主要观点如下：

业绩超预期高增，ROE跃升彰显盈利弹性

公司2025年前三季度实现营收227.5亿元，同比大增44.4%；归母净利润109.7亿元，同比劲升57.5%；加权平均ROE达8.77%，同比提升2.97个百分点，盈利水平显著改善。单看第三季度，归母净利润44.8亿元，同比飙升73.9%，环比提升29.0%，刷新历史单季最佳表现，大幅超出市场预期。截至三季度末，剔除客户资金后的经营杠杆为4.23倍，较年初提升4%，且年内逐季改善，资本使用效率持续优化。

经纪与两融双轮发力，客户基础优势稳固

来源：新浪财经

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