中金：维持思摩尔国际跑赢行业评级 目标价23港元

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中金发布研报称，考虑股权激励费用计入下调思摩尔国际（06969）2025年归母净利润预测20%至10.5亿元（对应股权激励费用调整后归母净利润同比持平），考虑HNB烟支规模化出货带动业绩释放，上调2026年归母净利润预测11%至18.8亿元，当前股价对应2026年47倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑市场风险偏好调整维持目标价23港元不变，对应2026年69倍P/E（对应2026年0.88倍PEG），有46%上行空间。

中金主要观点如下：

3Q25业绩符合该行预期

公司公布1-3Q25业绩，收入实现102.1亿元，同增21.8%，归母净利润实现8.1亿元，同降23.8%，调整股权激励费用后归母净利润11.8亿元，同增0.1%。分季度看，1Q/2Q/3Q25净利润实现2/3/3.17亿元，同比分别-43.4%/+12.7%/-16.4%

来源：新浪财经

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