九方智投控股抛1亿美元回购计划，股价暴跌投资者猜测四起
来源：消费日报财经
消费日报网讯（记者刘锦桃）继1月26日股价突然跳水25.92%后，1月28日，九方智投控股（09636.HK）继续低开后一路下行，盘中跌幅一度扩大至15%，当日收报38.88港元/股，跌7.65%。
据知情人士透露，上周五收盘后，证监会对数家持牌投顾机构启动了“突击式现场检查”，九方智投位列其中。检查直指“擦边球”营销以及用户适当性管理等问题。
据梳理，近来投顾机构误导性营销、内控管理机制不健全等问题频出，证监局加大了对投顾公司的监管力度，罚单密集下发。证券投资咨询行业迎来新一轮监管。
就公司近日股价波动及影响因素等问题，记者联系九方智投控股并向其发去采访提纲。截至发稿，对方未进行回应。
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大额回购难挽股价颓势
九方智投控股有限公司是一家在线投资决策解决方案提供商，公司成立于2021年5月，总部位于上海，于2023年3月在香港联合交易所主板上市，为国内证券投教第一股。公司定位“新一代股票投资助手”，面向广大个人投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务，拥有VIP产品（即股道领航系列和超级投资家）、股票学习机、“九爻股”系列产品、九方智投App等多个产品线。
作为投顾公司，九方智投控股的业绩表现与市场景气度关系紧密。2024年以来，随着投资者和市场交投活跃，该公司业绩大幅提升，同时公司股价持续攀升，“9.24行情”启动后短短一年，其股价足足涨了近10倍，市值飙升至320亿港元，也使得其控股股东的财富大幅增值，董事长、CEO陈文彬身价身价一度飙升至百亿港元。
然而，1月26日，九方智投控股午后突发跳水，盘中跌幅一度扩大至35.21%，最低触及36.8港元/股，创下近七个月以来的股价低点。截至当日收盘，公司股价报42.08港元/股，跌25.92%，较此前2025年8月27日的高点84.05港元/股已近乎腰斩。九方智投控股单日市值蒸发68.95亿港元。
1月26日晚间，九方智投控股发布自愿性公告，宣布拟斥资不超过1亿美元回购股份，回购数量不超过公司总股本的10%（4483.57万股）。
1月27日，九方智投控股大幅高开，盘中一度触及49.48港元/股，涨超17%，随后震荡下行。截至收盘，该股报42.01港元/股，微涨0.05%。
1月28日，九方智投控股低开后一路下行，截至当日收盘，公司股价报38.88港元/股，跌7.65%，成交额10.19亿港元。总市值182.1亿元。
资料显示，九方智投的核心人物陈文彬是福建人，毕业于大连理工大学。2011年，陈文彬与严明、陈宁枫共同创立银科控股，涉足贵金属及商品交易撮合业务，并于2016年成功在纳斯达克上市。
2017年，陈文彬将目光转向投顾行业，银科控股斥资7500万元收购了一张稀缺的投顾牌照。2020年，银科控股退市，陈文彬等人便将九方智投剥离出来独立运营。最终，公司于2023年成功登陆港交所。
目前，陈文彬、严明、陈宁枫三人是九方智投的控股股东，分别间接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以1月28日收盘价计算，陈文彬的持股市值约为57亿元，和此前高点相比已缩水一半。
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影响因素未明
九方智投控近日的股价波动，引来了大波投资者的吐槽。
在股吧有投资者发帖称，“成本72元，现在给我2天跌到30多元，跌一半”。还有投资者吐槽“三花拿了半年赚了40%，买了九方，今天一天就跌完了”。
从消息面看，1月26日九方智投控股并未发布重大利空公告，此前公司于1月23日公告发放648万股股权激励，市场对于此次股价暴跌普遍感到疑惑。当日公司虽迅速发布了回购公告，但至今并未作出解释。
因九方智投控迟迟未有回应动作，投资者也十分不满，一时间“立案调查”“炒股学习机被监管”“罚单来了”“公司暂停新增客户三个月”等猜测频出。
有消息称，据知情人士透露，上周五收盘后，证监会对数家持牌投顾机构启动了“突击式现场检查”，九方智投位列其中。检查直指两大敏感领域：
一是“擦边球”营销。九方智投凭借其算法驱动的“个性化投资组合推荐”迅速占领市场，但检查中发现，其部分推荐逻辑与“变相荐股”界限模糊。据内部爆料，某些高收益策略组合实际与特定券商合作，存在隐形佣金分成的可能。
二是用户适当性管理问题。九方平台将高风险策略产品推荐给风险承受能力较低的投资者，且未充分揭示潜在风险。在近期市场波动中，大量投资者亏损严重，引发集中投诉。
就上述消息，记者联系九方智投方面尝试求证，对方未进行回应。
资料显示，2025年2月，九方智投的子公司上海九方云智能科技有限公司曾被中国证监会上海监管局采取责令改正的监管措施。公告显示，上海九方云智能存在无投顾资质员工向投资者提供投资建议、部分营销宣传内容存在误导性表述等违规行为。
彼时九方智投方面回复消费日报记者称，针对近期监管机构提出的问题，公司即刻启动整改流程，并迅速组织全员合规宣导大会，重申禁止性规定。截至目前，经过两轮全面的合规性检查，所有整改措施已落实到位。
“公司一直将合规经营视为发展的基石，已构建覆盖所有业务流程的综合性合规管理体系，确保能够迅速响应并有效整改监管反馈的问题。”九方智投方面表示。据梳理，2025年中报里，“合规”一词出现10次。合规方面九方智投正努力打补丁。
不过，在互联网投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】上，和九方智投误导性营销宣传相关的消费者投诉仍不少。
1月23日，有消费者反映，向九方智投缴纳27800元购买了九方擒龙尊享版腾飞系列并成为会员。签约前，业务人员持续向其发送“内部会员单票盈利数十万”“天天涨停”等截图，并承诺“只需复制模拟盘指令即可轻松获利”，构成强烈暗示与诱导。然而，该消费者按其指令操作，却在短期内遭遇大幅亏损，实际结果与宣传相差甚远，截至目前其账户仍大幅浮亏。消费者认为九方智投已涉嫌虚假宣传，严重误导投资者。
截至1月28日，在黑猫投诉平台上，和九方智投相关的投诉近百条。多名消费者反映，九方智投的工作人员通过微信、电话宣传其荐股服务时，常常通过展示盈利案例等方式营造“推荐的股票都在暴涨”的虚假氛围。消费者购买服务后，实际操作反而导致亏损。
就消费者反映的问题等，记者向九方智投发去采访提纲，截至发稿尚未收到回复。
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证券投资咨询机构监管收紧
九方智投的子公司上海九方云智能科技有限公司是国内首批获得证券投资咨询资格的机构之一。2025年以来，监管对第三方投顾违法违规的处罚力度不断强化。
记者梳理发现，2025年监管累计下发涉第三方投顾机构违规罚单共56张，波及47家投顾公司（分公司收到的罚单不包含在内）。
从违规类型看，无证展业、误导性营销、内控管理机制不健全等三大问题较为突出。同时直播、短视频等新媒体渠道的违规展业也暴露出合规新风险。
其中，青岛大摩证券投资有限公司（以下简称“青岛大摩”）因未按照规定保存且毁损业务资料，并且向证券监管部门报送的文件存在重大遗漏，被处以300万元罚款，并被撤销证券投资咨询业务许可。
中国证监会指出，2020年以来，青岛大摩济南分公司通过微信公众号“大摩指数”提供课程售卖及观看、发送资讯及互动聊天等投资咨询服务，并通过第三方公司等引流方或推广公司为投教课程提供互联网引流推广服务。青岛大摩未按照规定保存上述业务推广、服务记录等有关资料，且故意删除数据库中相关服务记录的部分数据。相关业务涉及众多客户，金额较大，情节严重。
“监管对证券投资咨询机构在公域平台的直播内容及MCN买量投流等活动的监管力度在逐渐收严。”行业人士表示。
据悉，随着投顾机构业务加速线上化，当前通过直播、短视频等平台引流成为证券投资咨询机构的热门获客渠道。对九方智投控股近年来同样是凭借直播营销和流量运营迅速崛起，其商业核心在于“流量变现”，即主要通过互联网平台以及MCN频道获客，将公域流量转为私域流量，最终引流至自有软件产品变现。
据财报披露，2025年上半年，九方智投通过抖音、小红书、B站等平台积极进行直播获客。截至2025年6月底，公司共运营MCN账户994个，同比增加506个；累计关注人数达6306万，同比增长1747万人。
为了提升客户触达，九方智投也在大力投流。2025年上半年，公司的互联网流量採購开支达4.64亿元，同比增长约17.52%。2025年上半年销售费用达6.62亿元，同比增长19.7%。
转化效果方面，截至2025年上半年底，公司付费用户数量达到10.19万人，同比增幅152.7%。
业绩方面，2025年上半年，九方智投实现营收21.00亿元，同比增长133.79%；归母净利润8.65亿元，实现扭亏为盈。
从商业模式来看，九方财富的“流量运营”打法大获成功，但其中合规风险不容忽视。九方智投对于众多账号的直播营销行为能否进行有效的合规管控？对此，我们将继续关注。
责任编辑：宋雅芳