法拉帝2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年前9个月业绩发布会，回顾过去9个月业绩并讨论未来展望。
管理层发言摘要：
首席执行官阿尔贝托·加拉西强调集团呈现强劲积极势头，订单积压和定制游艇细分市场增长显著，市场已恢复稳定。
核心优势包括7大品牌、覆盖70个国家、产品范围8-95米，奢侈品市场无危机，区域多元化布局捕捉全球机遇。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：8.87亿欧元，同比增长2.5%（上半年增速1.5%）。
EBITDA：1.42亿欧元，同比增长2.5%，目标全年利润率16.5%。
订单与积压：订单 intake 7.71亿欧元（+4.6%），净订单积压7.95亿欧元（+4.5%），待决谈判4.3亿欧元（去年同期2.9亿欧元）。
资本支出：前9个月6400万欧元，全年目标低于9000万欧元；2026年起资本支出需求预计为收入的5-6%。
财务状况：净财务头寸6500万欧元（目标年底回升至1亿欧元以上），净营运资本占收入比15.9%（目标年底降至10%以下）。
关键驱动因素
营收增长：定制游艇部门增长14%，品牌超级游艇（如丽娃54米）增长33%，美国市场贡献更高边际利润。
成本控制：工业间接费用、营销费用节约，主要供应商批量采购折扣。
市场策略：不跟随竞争对手40-45%的大幅折扣，维持品牌溢价，通过产品稀缺性和新系列吸引客户。
三、业务运营情况
分业务线表现
定制游艇（30-45米玻璃钢游艇）：占订单 intake 的55%，前9个月增长32%，环比增长185%。
复合材料游艇：收入基本持平，但80英尺以上高端型号占比超50%，边际利润接近定制游艇。
超级游艇：本季度未售出新艇，但品牌超级游艇（如丽娃54米，售价4170万欧元）已售4艘，下一个交付空位在2028年。
市场拓展
区域表现：欧洲前9个月订单增长32%（环比+89%），中东剔除去年超级游艇后增长18%，美洲持平（旺季未到），亚太占比2%（计划拓展印尼、马来西亚经销商）。
展会表现：摩纳哥私人游艇展嘉宾增长14%（960人），戛纳展增长6%，热那亚展增长12%。
产品与研发
新产品发布：法拉帝800（售8艘）、丽娃54（售4艘）、丽娃Caravel 42米（售1艘，2470万欧元）、Custom Line Naveta 35（售2艘）等。
产能优化：拉文纳工厂专注大型游艇生产，产能利用率从2024年的97%降至80%，为增长预留空间。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：营收12.1-12.4亿欧元（不含二手艇5600万欧元），EBITDA 2.01-2.07亿欧元（利润率16.5%），资本支出低于9000万欧元。
市场活动：美国游艇展（10月29日-11月2日）、亚太游艇展（12月4日香港），重点推进4.3亿欧元待决谈判转化。
中长期战略（2026年及以后）
资本支出：降至收入的5-6%，聚焦有机增长。
市场拓展：加强亚太地区布局（印尼、马来西亚），吸引新一代财富人群（如AI行业）。
并购计划：接近与两个潜在目标签署排他性协议，进入尽职调查阶段。
产品策略：持续推进每4年产品更新周期，强化定制游艇和品牌超级游艇优势。
五、问答环节要点
市场与消费者趋势
10月订单转化积极，美国和中东市场需求强劲，亚太市场表现不及预期（计划优化经销商网络）。
二手艇市场影响小（收入占比约5000万欧元），产品稀缺性限制二手供应。
财务与成本
EBITDA利润率提升路径：工业间接费用节约、供应商批量折扣、美国市场高边际贡献（目标全年16.5%）。
折扣策略：竞争对手折扣40-45%（主要英国船厂），法拉帝折扣为个位数，依靠品牌和稀缺性竞争。
运营与战略
营运资本：年底目标净营运资本占收入比低于10%，净财务头寸超1亿欧元。
并购进展：两个潜在目标，即将签署排他性协议并启动尽职调查。
美国关税影响：30米以上游艇通常悬挂非美旗帜，不受关税影响；24米以下受影响但未丢失订单，未因关税调整售价。
六、总结发言
管理层强调集团核心优势：品牌力（7大品牌）、全球化布局（70国）、全产品线（8-95米）、区域市场差异化增长。
重申奢侈品市场无危机，超级顶级品牌（如丽娃、沃利）需求稳定，财富人群基础未减。
对实现全年业绩指引充满信心，订单 intake 强劲、待决谈判充足，美国和亚太游艇展将进一步推动增长。
长期聚焦高盈利定制游艇和超级游艇市场，通过成本控制、产能优化和潜在并购实现可持续增长。