高盛：上调途虎目标价至22.4港元上行空间充分 单店经济效益优异，行业整合之路进展顺利

近日，高盛就途虎-W（9690）2025年中期业绩发布研报，认为公司上半年录得营业收入近79亿元人民币，同比增长11%，符合预期，增速较2024年下半年加速；经调整净利润4.1亿元人民币，同比增长15%，超出预期。

高盛维持对途虎的“买入”评级，并将目标价上调至22.4港元，上行空间约18%。

高盛研报显示，途虎管理层认为，上半年营收增长加速的原因主要在于三个方面：一是，现有用户复购强劲，支撑其累计12个月的交易用户数同比增长24%；二是，针对用户的理性消费趋势，途虎对产品进行了优化；三是，同店销售增长重启，同店履约用户数同比增长7%。

高盛还指出，途虎管理层在业绩电话会上表示，公司单店经济效益优于行业大盘，市场整合之路进展顺利。

用户层面，根据高盛研报，报告期内，途虎全渠道累计过去12个月的交易用户数2650万，同比增长23.8%；APP平均月活用户数1350万，同比增长17.5%；用户复购率

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