招商证券：维持阿里巴巴-W“强烈推荐”评级 目标价199港元

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招商证券发布研报称，看好阿里巴巴-W（09988）电商主业稳固竞争力、到店及到家业务成长空间、以及云与AI业务长期增长潜力，考虑到公司短期加大即时零售及到店新业务投入，预计FY2026-2028年Non-GAAP归母净利润分别为1013/1555/2034亿元，给予2026财年电商主业净利润12倍PE、云业务10倍PS，对应目标价199港元/股，维持“强烈推荐”评级。

招商证券主要观点如下：

电商主业竞争力稳固，全站推广驱动货币化率稳步提升

阿里电商主业始终保持稳健，GMV跟随线上零售大盘趋势稳步增长，CMR受全站推广渗透率持续提升以及闪购业务快速增长带动下同比增速预计保持稳健，货币化率同比持续提升。利润端，传统电商业务利润在行业竞争态势向好、以及收入增速相较去年同期大幅提速的驱动下，预计将恢复稳健增长趋势。

外卖即时零售：持续开展

来源：新浪财经

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