美国航空2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，展望未来战略；强调前瞻性陈述风险，提及非GAAP财务指标及调节表可在公司网站获取，电话会议将存档。
管理层发言摘要：
罗伯特·艾索姆（首席执行官）：感谢团队应对冬季风暴“弗恩”的努力，强调2025年为未来奠定坚实基础，资产负债表处于多年最强状态，劳动力协议谈判完成，机队状况良好；2026年战略聚焦四大方面：提供一致优质客户体验、发挥网络和机队力量、深化忠诚度合作伙伴关系、推进销售分销及收入管理。
德文·梅（首席财务官）：将分享财务业绩及2026年展望，提及第四季度及全年调整后每股收益低于指引，主要受政府停摆影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度调整后每股收益：16美分；
全年调整后每股收益：36美分；
优质单位收入：第四季度同比比主舱高出7个百分点；
国际业务单位收入：大西洋地区增长4%，拉丁美洲承压，太平洋地区略有下降但环比改善；
管理企业收入：同比增长12%，2026年初进一步加强。
关键驱动因素
收入低于指引主要因政府长期停摆影响约3.25亿美元收入，集中于国内业务及华盛顿国家机场枢纽；
优质舱位需求强劲，全年保持跑赢主舱趋势；
间接渠道表现强劲，企业客户需求恢复。
三、业务运营情况
分业务线表现
国内业务：受政府停摆影响显著，剔除停摆因素后第四季度国内单位收入本应转正；1月份预订显著加强，前三周全系统收入进账同比增长两位数。
国际业务：大西洋地区为第四季度最盈利地区，需求及优质产品需求持续强劲；拉丁美洲单位收入面临压力，预计2026年上半年持续；太平洋地区优质舱位支持下环比改善。
市场拓展
国内：2026年增长聚焦费城、迈阿密、凤凰城枢纽，完善芝加哥时刻表，恢复至500-550架次航班。
国际：2026年新增布达佩斯、布拉格等航线，与寰宇一家合作伙伴共同增长；预计本十年末国际可用机队从139架增至200架。
研发投入与成果
机队产品升级：推出旗舰套房产品，扩展至波音787-9、空客A321 XLR及现有777改装；777-300改装启动，将增加20%优质座位。
客户体验提升：推出免费高速卫星Wi-Fi（窄体、双舱支线及787-9），Admiral's Club休息室翻新（华盛顿国家机场D航站楼）及新旗舰休息室规划（迈阿密、夏洛特）。
运营效率
枢纽优化：DFW枢纽调整为13个波次结构，减少延误、加快恢复，未来F航站楼及卫星厅完工后将成全球最大单一航空公司枢纽。
成本控制：业务重组自2023年累计节省近10亿美元，2026年预计额外节省2.5亿美元；干线工作组生产力水平提升，部分抵消合同工费率上涨及通胀压力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
运力：第一季度同比增长3%-5%（含冬季风暴“弗恩”1.5个百分点影响），全年中个位数增长，国内国际平均分配。
收入：第一季度同比增长7%-10%（含风暴1.5-2亿美元收入影响），调整后每股亏损0.10-0.50美元；全年调整后每股收益1.7-2.7美元。
资本与财务：总资本支出40-45亿美元，自由现金流超20亿美元；提前一年实现总债务低于350亿美元目标，净债务将达2014年底以来最低。
中长期战略
百年华诞战略“永远向前”：聚焦提升旅行体验、加强网络、释放忠诚度价值、提高效率，塑造下一个百年优质全球航空公司定位。
机队与座位：未来几年优质座位增长为非优质两倍，2030年平躺座位增加50%以上；接收55架新飞机，改装777-200、A319、A320等机队。
忠诚度计划：Advantage会员注册同比增长7%，联名信用卡消费增长8%；与花旗10年合作推动卡转换及消费长期增长。
五、问答环节要点
枢纽结构与盈利能力
问：各枢纽盈利能力及2026年增长潜力？
答：芝加哥将恢复至500-550架次航班，预计回到中等盈利枢纽水平；费城、迈阿密、凤凰城为主要增长枢纽。
成本轨迹
问：2026年成本曲线形状？
答：第一季度单位成本（不含燃油等）增长3%-5%（含风暴1.5个百分点影响），全年预计低个位数增长，取决于运力及维护事件安排。
优质座位增长与收入影响
问：2026年优质座位及平躺座位增长情况？
答：优质RASM持续高于主舱，2026年接收A321XLR、787-9P等飞机，国际市场部署更多优质座位；全年优质产品组合改善驱动收入。
债务与股东回报
问：债务降至350亿美元后是否考虑股票回购？
答：优先将净债务/EBITDA降至3倍以下，追求BB级信用评级，暂不考虑股东回报。
全年指引保守性
问：全年指引是否保守？
答：若当前预订强度持续，可能接近指引高端；目前仅过一个月，对范围满意。
DFW枢纽运营与天气影响
问：DFW枢纽建设及天气对系统影响？
答：“弗恩”风暴为前所未有，DFW每5-10年发生一次；调整波次结构、升级设施（F航站楼、卫星厅）以提升可靠性，预计夏季见效。
六、总结发言
管理层强调2026年将执行“前进”战略，聚焦客户体验、网络力量、忠诚度及销售分销，实现可持续增长；
庆祝百年华诞，以“永远向前”为口号，延续创新、韧性传统，通过团队努力为客户、团队成员及股东创造长期价值；
感谢投资者关注，承诺继续高效运营，应对挑战，把握未来机遇。