Acadian Asset2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月30日星期四东部时间上午11:00
主持人说明：
介绍会议为阿卡迪亚资产管理公司2025年第三季度业绩电话会议及网络直播，会议期间参会者为仅收听模式，演示后进行问答环节。
管理层发言摘要：
凯利·杨（首席执行官）：回顾公司作为纯系统化公开交易资产管理公司的定位，强调通过产品与分销举措推动长期增长，重点提及1664亿美元的资产管理规模（AUM）、95%策略五年跑赢基准（年化超额收益4.5%）等核心业绩，以及连续七个季度正净资金流的势头。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
ENI收入：2025年第三季度1.36亿美元，同比增长12%；
稀释后每股ENI收益：0.76美元，同比增长29%；
管理费：同比增长21%，反映平均AUM增长34%；
净客户现金流（NCCF）：2025年第三季度64亿美元（占期初AUM的4%），为历史第二高；全年迄今240亿美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：
AUM：截至2025年9月30日达1664亿美元，创历史新高；
债务情况：优先票据再融资后，总债务降至2亿美元，总债务与调整后EBITDA比率1倍，净债务与调整后EBITDA比率0.9倍。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
收入增长主要由管理费增长驱动（AUM增长及市场升值），部分被业绩费下降抵消；
营业利润率提升（33.2%，同比+157基点）得益于管理费增长及运营杠杆改善；
GAAP净收入下降11%主要因非现金支出增加（股权和利润权益价值变化）。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
核心策略（全球股票、新兴市场股票、非美国股票等）：95%策略五年跑赢基准，年化超额收益4.5%；增强型股票、扩展策略及非美国核心策略为资金流入主要贡献者；
系统化信贷：处于发展初期，运行时间最长的策略即将满两周年，中期有望成为资金流增长点。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
全球分销平台：在波士顿、伦敦、悉尼、新加坡设4个总部，服务40+国家1000+客户账户，前50客户平均合作时长超10年；
客户构成：43%资产来自美国以外客户，目标实现美国与非美国客户AUM 50:50拆分；2025年前9个月总销售额390亿美元，超2024年全年210亿美元记录。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
投资团队：100+专业人士，覆盖金融、统计、经济学等多学科，注重数据驱动与创新工具应用；
系统化固定收益：组建专业团队（斯科特·理查森领导），推出美国高收益、全球高收益等策略，目前业绩记录未满两年，中期目标管理100-200亿美元资产。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
运营费用率：2025年第三季度43.3%，同比下降480基点；预计全年44%-46%；
可变薪酬比率：2025年第三季度41.5%，同比下降1.8个百分点；预计全年43%-45%。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
资本管理：继续通过股票回购（2025年第三季度回购500万美元股票）和股息（每股0.01美元）返还资本；优先票据赎回后，利用2亿美元定期贷款（浮动利率、无提前还款费用）增强财务灵活性；
产品策略：重点推动增强型股票、扩展策略及系统化信贷，预计渠道中增强型与扩展策略需求持续。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
市场定位：巩固纯系统化资产管理公司优势，深化数据驱动与创新工具应用；
业务拓展：重点发展系统化固定收益，目标在3年业绩记录完善后实现规模增长；持续推进国际化，实现客户地域多元化。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
平台策略：
问：机构渠道构成及需求策略？答：渠道多元化，增强型股票（国际客户为主）、扩展策略（美国客户为主）及非美国核心策略需求强劲，目标美国与非美国AUM 50:50。
竞争：
问：新兴市场竞争格局（其他机构撤军）？答：2024年确有机构撤军，2025年新兴市场兴趣回升，公司凭借长期业绩记录（自1990年代起）有望受益。
政策影响等关键信息：
问：费率展望？答：受增强型策略流入影响，费率呈下行趋势（向中30基点区间），但其他高费率产品可能缓解下行压力，未来波动取决于产品配置；
问：资本管理及定期贷款偿还计划？答：保持资本管理灵活性，优先有机增长，定期贷款可提前偿还（无费用），将逐季评估债务与回购平衡。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
核心优势：唯一纯系统化公开交易资管公司，近40年业绩记录，94%策略3/5/10年跑赢基准；
战略重点：持续推进产品与分销举措，聚焦增强型、扩展策略及系统化信贷，深化国际化布局；
资本管理：通过回购、股息及债务优化（去杠杆）提升股东价值，维持强劲自由现金流生成能力。