Abacus Global2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 介绍会议为Abacus全球管理公司2025年第三季度业绩电话会议，说明参会者收听模式及问答环节规则，提醒会议正在录制。
管理层发言摘要：
杰伊·杰克逊（董事长兼首席执行官）：宣布公司连续第10个季度超出共识预期，第三季度总收入同比增长124%至6300万美元，调整后净收入增长60%至2360万美元，调整后EBITDA增长127%至3790万美元；上调2025年全年调整后净收入指引至8000万-8400万美元（同比增长72%-81%）；宣布启动每股0.20美元的年度股息及1000万美元股票回购计划；强调公司长寿资产与传统市场非相关，完成5000万美元投资级以上证券化产品发行，收购Accuquote以拓展数字发起渠道。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入6300万美元，同比增长124%（去年同期2810万美元）；
净利润：调整后净收入2360万美元，同比增长60%（去年同期1470万美元）；
盈利能力：调整后EBITDA 3790万美元，同比增长127%（去年同期1670万美元），利润率60.2%；GAAP净收入710万美元（去年同期净亏损510万美元）；
资产负债表关键指标：截至9月30日，现金及现金等价物8640万美元，保单资产4.247亿美元；年化调整后股本回报率22%，年化调整后投资资本回报率21%；
资本部署：第三季度资本部署1.024亿美元，同比增长10%；已实现收益4640万美元，平均已实现销售增益36.9%。
关键驱动因素
营收增长由Life Solutions业务强劲表现、资产管理费用增加及技术服务业务贡献驱动；
Life Solutions部门受益于高效发起平台和活跃交易部门，出售282份保单；
资产管理部门第三季度收入860万美元，新流入1.02亿美元；
运营费用增长主要因收购公司运营成本、G&A增加、折旧摊销及营销投资。
三、业务运营情况
分业务线表现
Life Solutions：通过高效发起平台和交易部门实现增长，保单持有量522份（价值4.247亿美元），预计6个月内货币化，平均利差超20%；
资产管理：第三季度收入860万美元，新流入1.02亿美元，得益于2024年第四季度收购后的整合；
技术服务：贡献收入增长，具体数据未披露。
市场拓展
长寿资产与传统市场非相关，受精算和人口趋势驱动，完成5000万美元投资级以上证券化产品发行，出售给机构投资者、保险公司和银行，验证机构需求；
收购Accuquote（在线人寿保险经纪公司），获得数字发起渠道，扩大客户生命周期覆盖，支持保单发起和资产收购量增长。
运营效率
投资组合年化周转率2倍，符合预期；已售保单平均持有期363天，未售保单253天；
19.6%的投资组合价值持有超365天，加权平均预期寿命49个月，加权平均年龄86岁，体现优质资产配置。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
上调全年调整后净收入指引至8000万-8400万美元（同比增长72%-81%）；
继续推进证券化作为可扩展融资机制，计划未来扩大发行规模和频率；
Accuquote短期内贡献有限收入利润，长期成为增长引擎。
中长期战略
收入多元化：增加管理资产，目标经常性收入占比接近70%；
资本配置：平衡增长投资与股东回报，通过股息（年度每股0.20美元）和回购（1000万美元）返还资本；
业务拓展：发展财富顾问业务，探索收购机会，目标通过Accuquote实现客户生命周期管理和交叉销售；
市场定位：强化长寿资产市场领导者地位，利用人口趋势和机构需求增长。
五、问答环节要点
证券化相关
除销售收益外，公司作为资产服务机构获得持续服务费；5000万美元证券化获超额需求，参与者为保险公司和商业银行（均为该资产类别新参与者）；未来计划扩大发行规模（如7500万美元）和频率，探索打包为第三方资产管理产品；
证券化单位经济效益与直接销售相当，长期提升盈利稳定性。
资本部署与增长
第三季度资本部署1.02亿美元，预计第四季度维持或增长（参考去年第四季度及今年第二季度超1.2亿美元水平）；长期随机构需求和证券化推进可能进一步增加；
广告营销投资有效，推动发起业务增长，第四季度为传统旺季。
股息与资本配置
年度股息每股0.20美元，占调整后净收入比例低于25%，旨在平衡增长与股东回报；选择年度支付以保留资金用于高回报投资；1000万美元回购计划同步推进。
Accuquote与财富顾问业务
Accuquote提供数字发起渠道，未来可交叉销售新保险产品给不符合保单出售条件的客户，收购规模较小未影响业绩；
财富顾问业务组建团队，招聘RIAs，设定五年费用相关收益目标，有多个收购机会在审。
六、总结发言
管理层强调公司业务基于员工所有者心态，近80%员工持股，驱动纪律执行和业绩增长；
重申战略重点：交付强劲财务表现、加深机构对长寿资产采用、创造长期股东价值；
强调长寿资产非相关性优势、证券化和Accuquote等战略举措的长期价值，以及与股东的沟通和可及性承诺。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Abacus全球管理公司（ABL）2025年第三季度业绩电话会议 Abacus全球管理公司（ABL）2025年第三季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：罗伯特·菲利普斯（投资者关系与企业事务高级副总裁）
杰伊·杰克逊（董事长兼首席执行官）
埃琳娜·普莱斯科（首席资本官）
比尔·麦考利（首席财务官）
分析师：帕特里克·戴维特（Autonomous）
克里斯平·洛夫（Piper Sandler）
迈克·格隆达尔（Northland Securities）
安德鲁·克利格曼（TD Cowen）
蒂莫西·达戈斯蒂诺（B. Riley Securities）
发言人：操作员各位下午好，欢迎参加Abacus全球管理公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如需撤回问题，请按星号然后按2。请注意本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给罗布·菲利普斯，Activist全球管理公司投资者关系与企业事务高级副总裁。
请开始。
发言人：罗伯特·菲利普斯谢谢操作员，也感谢大家参加Abacus全球管理公司2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有杰伊·杰克逊，董事长兼首席执行官，埃琳娜·普莱斯科，首席资本官以及比尔·麦考利，首席财务官。今天下午美国东部时间4:05，Abacus全球管理公司发布了其2025年第三季度业绩。今天下午的电话会议将允许参会者在我们开始前就我们的业绩提问。Abacus全球管理公司请本次电话会议的参会者访问投资者网页ir.abacusgm.com，查看新闻稿、投资者信息以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，以了解可能影响业务的风险和不确定性。
Abacus全球管理公司特别请参会者参考今天以8K表格形式向美国证券交易委员会提交的演示文稿，并提醒听众今天的一些评论可能包含前瞻性陈述，因此将受到风险和不确定性的影响，如果这些风险和不确定性成为现实，可能会对业绩产生重大影响。有关与前瞻性陈述相关的风险、不确定性和假设的更多信息，请参阅Abacus全球管理公司的公开文件。在电话会议期间，我们将引用某些非GAAP财务指标。尽管我们认为这些指标提供了有关我们财务业绩的有用补充信息，但它们不是公认的指标，在美国通用会计准则（GAAP）下没有标准化的含义。
有关我们非GAAP财务指标的更多信息，包括可比GAAP指标的参考，请参阅我们的公开文件。话虽如此，我现在想将电话会议转交给首席执行官杰伊·杰克逊。
发言人：杰伊·杰克逊谢谢大家，各位下午好。我很高兴地报告，Abacus又交付了一个创纪录的季度，这是我们连续第10个季度超出共识预期，使我们坚定地朝着长期增长目标前进。我们第三季度的业绩同样令人印象深刻。总收入同比增长124%至6300万美元，调整后净收入增长60%至2360万美元，调整后EBITDA增长127%至3790万美元。由于第三季度的强劲业绩，我们再次有能力将2025年的 guidance上调至8000万至8400万美元，同比增长72%至81%。
对于2025年，我想强调Abacus的一个重要转折点，这进一步强化了我们对长期股东价值创造的承诺。今天早些时候，我们宣布启动每股0.20美元的年度股息和1000万美元的股票回购计划。这些行动代表了Abacus的一个决定性时刻，强调了我们对战略的信心及其有效性，因为我们将继续建立持久的经常性收益。我们的资产负债表和现金生成处于创纪录水平，得益于我们长寿基金的资本流入增加、费用收入增长和利润率扩大。正如新闻稿中所述，我们有足够的资本实力通过新的发起业务、增值收购和技术投资为持续增长提供资金，同时向股东返还资本。
我为我们团队所建立的成就以及他们坚定不移的奉献所创造的强势地位感到无比自豪。对于Abacus而言，引入股息和回购并非战略转变，而是战略的自然演变。随着经常性收入预计将逐渐接近总收入的70%，我们的资本配置框架旨在平衡增长投资与一致的股东回报。重要的是，这些行动也使ABACUS与领先的公共另类资产管理公司进一步保持一致，其中许多公司长期以来一直表明，基于经常性费用的收益可以支持强劲增长和有意义的资本回报。这种纪律严明的方法确保我们继续扩大平台规模，加强市场地位，并让股东直接从我们收益的可见性和可持续性中受益。
我认为有必要花点时间反思一下ABACUS相对于我们的公共资产管理同行的地位。数据讲述了一个清晰的故事，一个我认为值得您密切关注的故事。当我们审视我们的公开交易另类资产管理公司同行群体时，ABACUS的表现在关键财务指标上继续脱颖而出。我们在同比收入增长方面领先于我们的公共同行群体五倍。Abacus的收入同比增长124%。相比之下，其他公共另类资产管理公司同期报告的平均同比收入增长率在20%至30%之间。这些不是预测或愿望。这些是我们每个季度正在交付的结果，展示了我们的市场领导力和增长机会的深度。ABACUS的增长轨迹仍然是资产管理行业中最强劲的，预计将继续超过公共同行。
在纪律严明的执行、强劲的发起业务以及投资者对非相关回报的需求增加的推动下，公司不断加速的基本面与日益提高的可见性凸显了一条明确的持续价值创造路径，使ABACUS与众不同。当我们审视更广泛的估值情况时，这种脱节变得更加明显。平均而言，公开交易的另类资产管理公司的交易价格约为2025年预期收益的20倍。Abacus的交易价格处于中个位数。这种脱节代表了相对于我们同行群体的大幅折价，也是投资者的机会。虽然估值比较有其局限性，但强劲的基本面、一致的执行和短期股价错位的结合反映了一种熟悉的动态，历史上这种动态会朝着有利于基本面的方向自我修正。
在Abacus，我们正通过增加管理资产来继续实现收入多元化。今年到目前为止，我们在所有基金策略中筹集了4.68亿美元。第三季度的资金流入为1.02亿美元。我们致力于增加管理资产（AUM），并从经常性费用收入中产生更大比例的总收入，这自然会获得更高的估值。现在让我直接说明，我有责任确保市场充分理解这种演变。虽然我们在运营上执行并持续超出预期，但我们还有更多工作要做，以传达我们业务模式的深度和结果的持久性。从上个季度的业绩开始，我们引入了新的关键绩效指标（KPIs），专门为了简化我们的信息，并使Abacus的故事更加透明和易于理解。
我们致力于清晰、一致的沟通，帮助投资者了解推动我们业务的因素以及我们如何共同衡量成功。我们还在扩大投资者外展计划方面取得了重大进展，从现在到2025年底，并持续到2026年。您将看到ABACUS在更多会议、更多演讲活动中亮相，并通过电视和媒体广告提高知名度。我们的管理团队仍然完全可以通过机构和零售渠道接触和参与，优先考虑透明度和长期关系建设。我们还在推进战略性增值收购，以增强我们的竞争地位，并扩大我们的发起业务和全球财富平台。最近宣布的对Accuquote的收购就是一个明显的例子。Accuquote是一家领先的在线人寿保险经纪公司，通过单一数字平台为客户提供来自多家保险提供商的报价。这笔交易具有战略和财务增值意义，增加了新的数字发起渠道，扩大了我们的客户生命周期覆盖范围，并支持保单发起和资产收购量的加速增长。
短期内，Accuquote对收入和利润的贡献不大。从长期来看，它将作为一个可扩展的增长引擎，直接为我们的承保和资产管理业务提供支持。我们强劲的自由现金流生成和高投资资本回报率使我们能够在继续为战略举措提供资金的同时，向股东返还资本。让我谈谈当前的市场环境。我们基于长寿的资产从根本上与传统市场不相关。它们的表现由精算和人口趋势驱动，而非市场情绪或利率周期。这种结构性差异提供了一致的非相关敞口，而此时正是最需要多元化的时候。
在这一点上，我们在季度结束后实现了一个重要里程碑，完成了5000万美元的投资级以上证券化产品票据，该票据由人寿保险资产支持，出售给机构投资者、保险公司和银行。这笔交易标志着一种可扩展和经常性融资机制的开始，同时验证了机构对与长寿相关的低相关资产的强劲需求。这也强化了Abacus在高度监管行业中的市场领导者地位，并得到了预计将持续数十年的有利人口趋势的支持。我们将这笔交易视为众多交易中的第一笔，因为我们继续建设基础设施，使其成为我们长期融资战略中可重复和可扩展的组成部分。
降低我们的资本成本，扩大我们向银行和保险投资者的分销渠道，将资产负债表资产转换为经常性服务和费用收入，并进一步提高盈利能力和股本回报率。总而言之，财务表现清晰明了：连续10个季度强劲的收益增长、行业领先的资本回报率、不断扩大的经常性收入，以及通往更高可见性和规模的明确路径。我们的重点仍然是将这些基本面转化为长期股东价值。有鉴于此，我现在将电话会议转交给我们的首席资本官埃琳娜·普莱斯科，由她更详细地讨论我们的关键绩效指标和资本结构。
发言人：埃琳娜·普莱斯科谢谢杰伊。我想强调一些最近的战略里程碑，然后讨论我们的资产负债表效率指标和关键绩效指标（KPIs）。正如杰伊所提到的，我们在10月22日宣布了一个重要里程碑。我们成功出售了5000万美元的证券化人寿保险资产，这些资产被构建为投资级评级的抵押票据，收益率为中个位数。这笔交易在多个方面为ABACUS带来了战略突破。首先，它建立了一个新的机构分销渠道，补充了我们现有的货币化途径，使我们能够接触到更广泛的资本提供者群体，包括银行、保险公司和通常需要评级结构的固定收益投资者。
其次，它验证了我们的承保和投资组合构建能力。具体而言，获得投资级评级的能力表明我们的信贷和精算流程符合机构标准。第三，这笔交易为未来的执行创建了一个可扩展的模板，随着我们在证券化产品市场建立记录，有可能提高我们的整体资本效率。最后，通过证明人寿保险资产可以打包成具有中个位数收益率的评级工具，我们有效地扩大了这些资产的目标市场，并强化了Abacus作为长寿领域市场领导者的地位。这不仅仅是一次性的融资事件，更是一个概念验证，为我们思考资产货币化和资产负债表管理开辟了重要的新选择。
现在转向我们的运营指标。上个季度，我们表示投资组合周转率的长期目标是1.5至2倍。2025年第三季度，我们的年化周转率为2倍，符合预期。我们资产负债表管理效率的另一个关键指标是我们在最佳时机将季节性保单货币化的能力。2025年第三季度，我们出售的保单在资产负债表上的平均持有时间为363天，而仍持有的保单平均持有时间为253天。这突显了我们有效轮换成熟库存同时保持整体投资组合质量的能力。已售保单110天的持有时间差异验证了我们实现成熟头寸收益而非进行被动出售的积极策略。
这个指标清楚地表明，我们正在战略性地管理资产负债表，而不仅仅是频繁交易新收购的资产。正如我们之前讨论过的，一些资产在我们的资产负债表上停留的时间更长。这些是我们最好的投资理念。截至2025年第三季度末，我们总投资组合价值（包括现金）的19.6%持有超过365天。这些季节性持有的资产保持着反映其低风险和强劲信用状况的加权平均评级、49个月的加权平均预期寿命和86岁的加权平均年龄，突显了我们长期持有决策的质量。这种对最佳投资理念的集中反映了我们在投资组合构建方面的纪律严明方法以及我们对承保能力的信心。
最后，虽然投资组合周转率展示了资本效率，但我们销售的盈利能力同样重要，以Abacus为发起保单支付的金额与实际收到的销售价格之间的差额来衡量。2025年第三季度，我们的平均已实现销售增益为36.9%。如您所见，本季度我们能够转售一年前在不同利率环境下购买的库存，验证了我们战略性资产负债表管理方法和通过运营实现的严格成本纪律。有鉴于此，我现在将其交给我们的首席财务官比尔·麦考利，由他讨论我们第三季度业绩的具体情况。
发言人：比尔·麦考利谢谢埃琳娜，大家好。正如杰伊所提到的，我们又交付了一个出色的季度，实现了收入增长和盈利能力。第三季度总收入增长124%至6300万美元，而去年同期为2810万美元。这一增长得益于Life Solutions业务的强劲表现、资产管理费用的增加以及我们技术服务业务的贡献。我们的Life Solutions部门继续受益于我们高效的发起平台和活跃的交易部门。第三季度部署的资本增长10%至1.024亿美元，而去年为9320万美元。除了部署外，我们在已实现收益方面又迎来了强劲的一个季度。
2025年第三季度的已实现收益为4640万美元，这主要是由于向17个不同的交易对手出售了282份保单。截至9月30日，我们在资产负债表上持有522份保单，价值4.247亿美元。根据历史记录，我们预计将在大约六个月内将这些资产货币化，平均利差超过20%。我们对资产管理部门继续感到满意，该部门在2024年第四季度收购后现已进入第三个完整季度。该业务在第三季度产生了860万美元的收入，并获得了1.02亿美元的新流入，证明了我们战略并购活动的价值。
转向费用，不包括投资的未实现和已实现损益以及债务公允价值变动的总运营费用为3290万美元，而去年同期为1940万美元。这一增长反映了我们收购公司的运营费用、增加的一般和行政费用（G&A）、更高的折旧和摊销以及支持我们增长轨迹的战略营销投资。我们通常在90至120天内看到营销支出的回报，在调整基础上，不包括非现金股票薪酬、业务收购成本、摊销和权证负债的公允价值变动，净收入为2360万美元，而去年为1470万美元。
调整后EBITDA增长127%至3790万美元，而去年同期为1670万美元，利润率为60.2%。与可比期间一致，归属于股东的GAAP净收入为710万美元，而去年同期为净亏损510万美元。这一改善是由所有部门收入的增长推动的，但部分被运营成本和利息支出的增加所抵消。我们的资产负债表指标继续反映我们高盈利的业务模式。年化调整后股本回报率为22%，年化调整后投资资本回报率为21%。截至9月30日，我们持有8640万美元的现金及现金等价物和4.247亿美元的资产负债表保单资产。
正如杰伊在开场发言中提到的，鉴于我们截至9月的强劲表现，我们将全年调整后净收入指引（毛额）上调至8000万至8400万美元，高于之前的7400万至8000万美元区间。与2024年4650万美元的调整后净收入相比，这代表增长72%至81%。总而言之，我们继续实现创纪录的收入增长，同时在调整基础上显著扩大盈利能力。我们的多元化业务模式在所有部门都表现良好，我们为持续成功做好了充分准备。我现在将其转回给我们的首席执行官杰伊·杰克逊作总结发言。
发言人：杰伊·杰克逊谢谢比尔。在我将电话转回给操作员进行提问之前，我想通过强调Abacus的独特之处来结束发言。我们在另类资产管理最引人注目的领域之一——基于长寿的投资——以纪律和目标执行。我们的结果继续证明了这一点：创纪录的盈利能力、一致的增长和不断扩大的市场认可。在投资者寻求稳定性和真正多元化的时代，Abacus脱颖而出，提供非相关资产、可扩展回报和旨在持续创造价值的平台。我们的基本面与当前估值之间的脱节是明显的，但这也代表了我们最大的机会之一。
我们正通过透明的沟通、积极的投资者参与以及业务各个部分的持续执行来直接解决这一差距。更进一步说，我们