Arcosa2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Arcosa公司2025年第三季度业绩及全年剩余时间展望。
管理层发言摘要：
安东尼奥·卡里略（首席执行官）指出Q3是创纪录季度，收入（剔除已剥离钢铁零部件业务）增长27%，调整后EBITDA增长51%，利润率21.8%（同比提升340个基点）；强调12亿美元Stavola收购的增值贡献，自由现金流生成及债务减少，杠杆率降至2.4倍，提前计划两个季度达成2-2.5倍杠杆目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入增长27%（剔除已剥离业务），全年 guidance 收紧至28.6-29.1亿美元。
利润：调整后EBITDA增长51%，利润率21.8%；全年调整后EBITDA guidance 5.75-5.85亿美元（中点5.8亿美元，同比增长32%）。
现金流与资产负债：Q3运营现金流1.61亿美元（同比增19%），自由现金流1.34亿美元（同比增25%）；期末流动性9.2亿美元，杠杆率2.4倍。
分部门表现：建筑产品部门收入增46%、调整后EBITDA增62%（利润率29.7%）；工程结构部门收入增11%、调整后EBITDA增29%（利润率18.3%）；运输产品部门内陆驳船收入增22%、调整后EBITDA增36%（利润率提升190个基点）。
关键驱动因素：投资组合优化（Stavola收购贡献显著）、各业务部门需求强劲、运营效率提升、严格的现金管理。
三、业务运营情况
分业务线表现
建筑产品：骨料业务销量增18%（Stavola贡献为主）、定价中个位数增长，有机销量恢复增长；特种材料和沥青收入翻倍（Stavola沥青业务推动）。
工程结构：公用事业及相关结构（占部门收入69%）收入增8%（两位数销量、中个位数定价），积压订单4.62亿美元（同比增11%）；风力塔收入增20%（新墨西哥工厂产能提升），新增订单5700万美元（季度末后新增6000万美元）。
运输产品：驳船业务订单总额1.48亿美元（订单出货比1.5），积压订单3.26亿美元（同比增16%），生产可见性延伸至2026年下半年。
运营效率：部分骨料生产设施因计划外设备维修导致成本吸收不足，已解决；工厂转换及设备投资推进，为未来增长做准备。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：全年收入28.6-29.1亿美元，调整后EBITDA 5.75-5.85亿美元，骨料业务高个位数定价增长、高个位数销量增长。
战略重点：第四季度实现温和销量增长（假设天气正常、无政府停摆影响），完成工厂转换及设备投资。
中长期战略（2026年及以后）
市场趋势判断：基础设施需求稳固、美国电力行业输配电投资增加、驳船船队更换周期延续。
投资方向：建筑产品聚焦基础设施及非住宅市场（能源、数据中心、仓库）；工程结构推进伊利诺伊工厂转换（2026年下半年投产）和墨西哥镀锌工厂建设（2026年一季度完工）；运输产品把握驳船更换周期机遇。
五、问答环节要点
财务与业绩指引：全年收入指引微调因建筑有机销量未达预期，EBITDA指引上调（中点5.8亿美元），Q4为季节性下降季度（受天气等因素影响）。
业务运营：前期骨料生产停机问题已解决，不影响Q4；工程结构利润率提升源于公用事业业务收入增长及运营改善。
战略与资本配置：2026年骨料定价预计高于历史平均水平；资本配置优先降低杠杆率至目标区间下限，同时推进 bolt - on 收购（骨料、再生骨料）和有机投资（产能扩张、设备采购）。
市场与行业：风力塔业务2026 - 2027年积压订单充足，预计未来数月新增订单；驳船更换周期将持续数年，产能价值高，定价维持良好利润率；有机骨料需求增长来自基础设施和非住宅市场（如德克萨斯州）。
六、总结发言
管理层对Q3创纪录业绩及战略执行进展表示满意，强调公司通过投资组合优化、运营卓越和严格资本配置，已建立具有长期增长潜力的弹性平台。
对未来持乐观态度，认为基础设施、电力行业和驳船更换等市场驱动因素将支撑公司持续增长，计划2026年强势推进业务发展，实现长期价值创造。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Arcosa公司（ACA）2025年第三季度 earnings 电话会议 Arcosa公司（ACA）2025年第三季度 earnings 电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：艾琳·德拉贝克（投资者关系）
安东尼奥·卡里略（首席执行官）
盖尔·M（首席财务官）
分析师：特雷·格鲁姆斯（史蒂文斯公司）
胡里奥·罗梅罗（西多蒂公司）
伊恩·扎菲诺（奥本海默公司）
约翰·范（戴维森公司）
加里克·施莫伊兹（路博资本）
发言人：主持人早上好，女士们、先生们，欢迎参加Arcosa公司2025年第三季度 earnings 电话会议。我叫博，今天将担任你们的电话会议协调员。提醒一下，今天的会议正在录音。我想把会议交给你们的主持人，Arcosa公司投资者关系副总裁艾琳·德拉贝克女士。请讲，德拉贝克女士。
发言人：艾琳·德拉贝克早上好，感谢大家参加我们COSA公司2025年第三季度 earnings 电话会议。今天和我一起出席的有总裁兼首席执行官安东尼奥·卡里略，以及首席财务官盖尔·派克。在他们准备好的发言之后，将进行问答环节。昨天发布的新闻稿副本以及今天上午电话会议的幻灯片演示已发布在我们的投资者关系网站ir.arcosa.com上。今天电话会议的重播将在未来两周内可用。获取重播号码的说明已包含在新闻稿中。网络直播的重播将在我们网站的“新闻与活动”选项卡下保留一年。
今天的评论和演示幻灯片包含未按照公认会计原则（GAAP）编制的财务指标。非GAAP指标与最接近的GAAP指标的调节表包含在幻灯片演示的附录中。此外，今天的电话会议包括1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与此类前瞻性陈述存在重大差异。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅公司的SEC文件，包括我们昨天提交的新闻稿以及我们预计今天晚些时候提交的Form 10Q。
现在我想把会议交给安东尼奥。
发言人：安东尼奥·卡里略谢谢艾琳。早上好，各位，感谢大家今天参加我们关于第三季度业绩和今年剩余时间展望的讨论。让我从幻灯片4上的几个关键要点开始。第三季度对Arcosa来说是创纪录的一个季度。我们实现了两位数的收入和调整后EBITDA增长，所有三个部门都为我们的强劲业绩做出了贡献。剔除已剥离的钢铁零部件业务的影响后，收入增长了27%，调整后EBITDA增长了51%。同样，我们创纪录的调整后EBITDA利润率为21.8%，比去年同期提高了340个基点。
我们认为，我们第三季度的业绩证明了我们在过去几年中实施的投资组合优化战略的实力，突出表现在我们一年前完成的12亿美元Stavola收购所带来的增值贡献。我们的商业模式的优势体现在第三季度产生的自由现金流和债务减少上。团队做得非常出色，特别专注于有纪律的现金管理。因此，我们在本季度结束时的杠杆率为2.4倍，比我们在Stavola收购后18个月内回到2至2.5倍杠杆目标的既定计划提前了两个季度。
我们对这一进展感到非常自豪。既然我们回到了目标范围内，我们将继续在资本配置上采取平衡的方法，在投资业务以推动增长的同时，保持健康的资产负债表。接下来，关于我们建筑产品部门内各业务单元的最新情况，第三季度调整后部门EBITDA达到创纪录的1.5亿美元，利润率扩大了300个基点。Stabola引领了我们第三季度的显著增长，并对部门利润率有高度的增值作用。这项收购在第一年表现良好，在截至9月30日的12个月中实现了1.05亿美元的调整后EBITDA，利润率为35.2%。
总体而言，我们看到骨料业务的平均销售价格（ASPS）和销量都有所提高，导致单位盈利能力实现两位数增长。工程结构部门继续实现强劲的有机增长，受益于我们公用事业结构业务需求的增加和风力塔业务销量的提高。在第三季度，我们的调整后EBITDA增长了29%，利润率扩大了240个基点。美国电力市场的强劲顺风仍然存在，我们的公用事业及相关结构的积压订单处于创纪录水平。此外，我们收到了新的风力塔订单，提高了我们近期的生产可见性，同时我们等待2027年及以后需求的预期增长。
驳船业务执行良好，实现了两位数的收入和调整后EBITDA增长，利润率提高了190个基点。我们的驳船积压订单同比增长16%，我们对料斗驳船和油罐驳船的生产可见性都很好，一直延伸到2026年下半年。我们对今年剩余时间的前景仍然非常乐观。总体需求趋势是有利的，我们相信我们以美国为重点的业务与长期基础设施和长期电力市场驱动因素高度一致。我们提高了2025年调整后EBITDA指导范围的中点，预计将实现32%的同比增长，这反映了Stavola带来的强劲增值以及两位数的有机扩张。第三季度的业绩反映了我们在执行战略优先事项方面的稳步进展，随着资产负债表的加强，我们再次能够考虑潜在的并购机会以及有机投资，以进一步提高长期股东价值。
现在我将把会议交给盖尔，由她更详细地讨论我们第三季度的业绩。盖尔，谢谢。
发言人：盖尔·M谢谢你，安东尼奥。早上好，各位。我将从幻灯片10开始介绍建筑产品部门。第三季度部门收入增长了46%，调整后部门EBITDA增长了62%，这反映了该部门的季度业绩记录。利润率扩大了300个基点，达到29.7%。Stabola引领了我们第三季度的显著增长，并对部门利润率有高度的增值作用。对于我们的骨料业务，扣除运费后的收入增长了28%，调整后现金毛利增长了38%，利润率扩大了330个基点。总销量增长了18%，主要是由于Stabola的加入。我们很高兴看到几个季度以来有机销量首次出现增长，因为整个季度的天气总体有利。
整个季度的月度销量相对稳定，表明单位市场需求稳定。扣除运费后，每吨平均销售价格上涨了9%，调整后每吨现金毛利有机增长了17%。骨料定价上涨了中个位数。然而，与去年相比，单位盈利能力有所下降。下降主要是由于一些天然骨料地点的生产停机时间，在本季度对成本吸收产生了负面影响。主要与计划外设备维修相关的根本原因已得到解决，为第四季度的业绩改善做好了准备。如果剔除未吸收的成本，骨料业务的有机调整后EBITDA本季度将实现中个位数增长。
转向特种材料和沥青业务，收入增长了一倍多，主要反映了Stabola的沥青业务在本季度表现良好。在特种材料方面，收入增长了高个位数，轻质骨料的强劲增长部分抵消了特种石膏收入的轻微下降，特种石膏与去年同期的高销量季度相比有所下降。调整后EBITDA和利润率在总体和有机基础上均同比扩大。最后，我们的沟槽支撑业务收入和调整后EBITDA有所增加，但由于产品结构变化，利润率略有下降。转向幻灯片11的工程结构部门。
第三季度，部门收入增长了11%，贡献来自公用事业及相关结构和风力塔业务。在占部门收入69%的公用事业及相关结构业务中，第三季度收入增长了8%，这是由于两位数的销量增长和中个位数的定价。公用事业结构的扩张部分抵消了钢铁价格转嫁的下降。在风力塔业务中，收入增长了20%，这是由于我们新墨西哥工厂的产量增加，该工厂正在提高产量。去年第三季度，调整后部门EBITDA增长了29%，利润率扩大了240个基点，达到18.3%。收益增长和利润率扩大主要是由我们公用事业结构业务的收入增长和运营改善推动的。
我们本季度结束时，公用事业及相关结构的积压订单达到创纪录的4.62亿美元，同比增长11%，因为我们继续看到强劲的订单活动。我们对这项业务的生产可见性得到了我们报告的积压订单以及客户对未来产能的预订的支持。对于风力塔业务，我们在本季度收到了5700万美元的订单，这提高了我们的生产可见性。到2026年，我们本季度结束时的积压订单为5.26亿美元，这也反映了将积压订单从2028年调整到2026年的重估影响。转向幻灯片12的运输产品部门，内陆驳船收入增长了22%，调整后部门EBITDA增长了36%，不包括去年同期已剥离的钢铁零部件业务。
增长是由油罐驳船销量增加推动的，而料斗驳船销量大致持平。该业务的利润率提高了190个基点，主要是由于我们油罐驳船业务的产品结构改善和运营杠杆。在第三季度，料斗驳船和油罐驳船的订单总额为1.48亿美元，订单出货比为1.5。我们本季度末的驳船积压订单总额为3.26亿美元，同比增长16%，我们目前的生产可见性一直延伸到2026年下半年。我现在将在幻灯片13上对我们的现金流表现和杠杆状况发表一些评论。
第三季度运营现金流为1.61亿美元，同比增长19%，环比增长超过150%，正如我们计划的那样，下半年现金流更高。本季度营运资本提供了2300万美元的现金，即使收入增长了25%，第三季度的资本支出为4000万美元，年初至今的资本支出为1.01亿美元，同比下降3500万美元。对于全年，我们仍然预计资本支出为145至1.55亿美元，这意味着第四季度的资本支出率将略有提高，因为我们正在投资于工厂转换，并为公用事业结构业务的长期交货期设备项目支付定金。
本季度自由现金流为1.34亿美元，同比增长25%。我们分配了1亿美元来减少Stavola收购定期贷款的未偿余额，该贷款可提前偿还且无罚款。正如安东尼奥所提到的，我们很高兴提前实现了既定的杠杆目标。我们本季度结束时的净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍，展望未来，我们预计将保持在目标范围内。我们的流动性仍然强劲，为9.2亿美元，包括7亿美元循环信贷额度的全部可用性，并且我们没有近期重大债务到期。
现在我将把会议交给安东尼奥，由他介绍我们的前景。
发言人：安东尼奥·卡里略谢谢你，盖尔。我现在将转到幻灯片15，回顾我们的指导方针。正如我们第三季度和年初至今的业绩所证明的那样，我们在过去七年中执行的战略——将资本分配给我们的增长业务、改善周期性业务并简化投资组合——创造了一个具有显著长期增长潜力的弹性平台。我们的投资组合现在战略性地围绕具有持久需求基本面和引人注目的终端市场地位的业务进行调整。我们的主要增长业务继续表现强劲，而我们的周期性业务受益于坚实的积压订单可见性和持续增长的坚实基础。
鉴于我们年初至今的表现以及对今年剩余时间前景的信心，我们调整了2025年全年指导范围，将预测收入收紧至28.6至29.1亿美元，调整后EBITDA至5.75至5.85亿美元。在提高的中点，这意味着2025年调整后EBITDA增长32%，扣除钢铁零部件业务的剥离影响。转向幻灯片16，讨论我们各业务部门的前景，首先是建筑产品。我们对未来持乐观态度，受到有吸引力的长期需求基本面的支持。Stavola继续按照预期表现，季节性较强的第二和第三季度展示了其优质的财务属性。
基础设施需求驱动因素支撑了Stabola业绩的稳定性，我们对纽约-新泽西市场的骨料和沥青业务的工作 pipeline 仍然充满信心，现在纽约-新泽西市场是我们在德克萨斯州之后的第二大市场，德克萨斯州是我们最大的骨料市场。公共基础设施需求基本面仍然健康，而高速公路招标量正从峰值水平回落。未来几年州支出增长的前景非常积极，并保持在历史高位。更广泛地说，我们认为基础设施基础稳固，我们预计它将成为2026年我们支撑业务量的催化剂，该业务为早期公共和私人基础设施工程提供服务。
第三季度的订单活动高于去年水平，我们的客户仍然充满信心。在私人方面，我们受到长期非住宅趋势的鼓舞，包括美国能源基础设施建设、本土制造活动和数据中心投资。此外，仓库活动继续积极增长。我们的建筑材料平台位于有利的地理位置，具有吸引人的人口动态和长期增长驱动因素，将受益于单户住房的复苏。在年初，我们希望在今年下半年看到住宅销量的上升，但这并未实现。
随着美联储最近的行动以及可能的额外降息，我们现在看到2026年单户住房复苏的前景。对于2025年全年，我们仍然有望实现骨料业务高个位数的定价增长。转向销量，年初至今的销量增长了7%，得益于Stavola，并抵消了中个位数的有机销量下降。展望全年，我们现在预计销量将实现高个位数增长，比之前的指导略有下降。在第三季度，我们对有机销量下降趋势的逆转感到鼓舞，并以强劲的销量增长结束了本季度。
9月，我们预计第四季度销量将温和增长，假设天气正常且没有政府停摆的不利影响。接下来转向工程结构部门，我将首先对美国电力行业发表一些评论，该行业是我们公用事业结构和风力塔业务的驱动力。数据中心的扩张和美国各地电力消耗的增加正在推动电力需求的显著和持续增长。满足这种不断增长的需求将需要利用所有可用的发电来源以及对输配电基础设施的大量投资。正如我之前所说，这是为美国电力行业服务的激动人心的时刻，我们相信我们的工程结构平台在这个新的电力增长时代处于战略有利地位。
首先转向风力塔业务。即使在没有税收抵免的情况下，风能现在也与其他主要电力来源具有成本竞争力，并且可以快速有效地满足未来的能源需求。我们从两个客户那里收到了总计约1.17亿美元的订单，其中6000万美元是在季度结束后收到的。同时，我们将2028年积压订单的一部分转移到了2026年。这提高了我们的生产可见性，因为我们现在拥有26年和27年所有三个设施的积压订单。我们仍处于早期阶段，并继续与客户合作获取更多订单。重要的是，我们在整个平台上具有良好的可见性，并且有时间继续与客户合作制定生产计划，使他们能够为2027年及以后的增长做好准备。
转向公用事业结构业务，我们继续看到需求加速增长，我们创纪录的积压订单强调了这一点，因为公用事业客户继续增加对输配电基础设施的投资。在第三季度，我们在将伊利诺伊州的风力塔工厂转换为生产大型公用事业电杆方面取得了良好进展。该工厂的生产计划于2026年下半年开始。我们预计墨西哥的新镀锌工厂将在2026年第一季度完成首次浸锌，这将改善我们的成本结构并提高利润率。我们对长期电力趋势、增加的公用事业资本支出以及战略联盟客户网络支持的需求持久性充满信心。随着公用事业市场的增长，我们工程结构平台内灵活且战略定位的设施网络使我们能够在没有大量资本投资的情况下适应和增加产能。
转向运输产品部门，美国驳船船队的老化创造了有利的更换周期，预计将在未来几年内延续。第三季度强劲的订单活动显著改善了我们2026年的生产可见性，超出了我们在今年这个时候的典型前景。料斗驳船和油罐驳船的这种改善的前景加强了我们对整个周期内需求持续的信心。最后，当我们进入第四季度并将注意力转向2026财年时，我们对核心市场的实力和未来潜力仍然充满信心。通过优化的投资组合和有利的微观动态，我们通过专注于运营卓越和纪律严明的资本配置，为COSA定位了持续的长期增长和价值创造。
我们现在准备回答您的问题。
发言人：主持人谢谢你，卡里略先生。女士们、先生们，现在，如果您有任何问题，请按电话上的星号1。您可以随时按星号2退出队列。此外，我们要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题。今天早上我们首先请史蒂文斯公司的特雷·格鲁姆斯提问。
发言人：特雷·格鲁姆斯嘿，早上好，安东尼奥和盖尔。恭喜你们取得了出色的季度业绩。
发言人：安东尼奥·卡里略谢谢。早上好。
发言人：特雷·格鲁姆斯我想首先，你知道，你给了我们一些很好的信息，但我不知道。也许你可以更深入地探讨一下全年收入和EBITDA指导调整的利弊，或者只是稍微收紧这些范围。你能给我们更多关于这些利弊的信息吗？
发言人：盖尔·M当然。早上好，特雷。我来回答这个问题。正如您在我们的新闻稿和今天上午的评论中看到的那样，我们对全年指导进行了一些调整，只剩下一个季度了。这反映了我们在今年前九个月的强劲业绩，我们预计第四季度也会有一个良好的季度。因此，我们稍微收紧了收入指导。我认为这反映了建筑业务有机销量方面的一个非常小的轻微下降，今年的有机销量没有达到我们年初的预期。
话虽如此，收入略有调整，我们预计同比收入将实现强劲的两位数增长。在EBITDA方面，我们将中点提高了约1000万美元。我们现在预计全年EBITDA为5.8亿美元。正如安东尼奥所说，这是32%的同比增长。当我们考虑